要分析腾讯的未来如何，很难，不确定因素多，技术创新速度太快，越来越快，中美关系对腾讯未来业务的影响也不知。但是把腾讯的回购与股权激励放一起讨论，认为利润要减去股权激励部分，而股权激励部分直接去对应回购金额，所以实际利润要减去三百亿左右，这真是莫名其妙，这数学并不难的，大家沉浸在三百亿回购对应三百亿市值股权激励，正好股本不增但利润少了三百亿，产生真实净利要扣掉三百亿的幻觉。如果你不认为腾讯十年利润能增一倍，那真不必买它，如果你认为可以增长一倍，那腾讯股权激励对真实业绩的影响可以忽略不计,因为这类担心造成的股价下跌10%正好能消化未来十年股权激励影响。