缩量盘整的总格局，不单单是A股。美股也同样出现这个情况。巴老再次砍仓，这次砍仓的标的是富国银行。这样，巴老当前现金持有量继续上升，多头持仓继续下降，这说明尽管美股3月底以来持续大幅上扬，但重量级投资机构还是觉得对中线把握不大，态度保守。而其他的美国投资机构，则对3月底以来美股的反弹以及目前的震荡横盘，给出了偏乐观的态度，认为下挫幅度不会很大，因为当前美股并不代表美国经济基本面。国内知名宏观策略师张忆东先生则对美股当下的走势，没有进行预测，直接引用了美国机构投资者的意见，认为向下幅度不大。所以，A股一块，国内不少市场人士均对A股两市的向下调整，给出了乐观预判，认为向下空间有限，后市仍有上行。
上证指数要是单纯看技术面，也确实运行在一个上行趋势中，如果将本阶段反弹的几次高点、几次低点分别连线，大致得到这个运动区间。其中分位目前在2860点一带，硬要套技术分析，那么本次调整理应到2860点一带有机会再度出现反弹走势。创业板指数比上证指数大概强一点，比较贴近运动趋势的上沿附近。不过两指数今天回调，都是出现了离场信号。量能上稍微有些放量，这样调整看起来不会一下子就结束。
美股出现这样的连续上涨后的缩量横盘、小幅调整的局势，且美股市场的机构投资者给出了这样的意见，我觉得并不奇怪。当前美股确实不能代表美国经济的基本面。这个逻辑与2月份A股的上涨机制十分类似。2月份处于全国防疫的最紧张时刻，央行迅速出台了宽松政策，借着流动性宽松，A股出现了2月份的涨势。此时A股并不能代表2月份全国经济停摆的基本面。
美国疫情还在持续发展中，目前确诊患者达140万，死亡率达到6%以上，均创了全球之最。由于疫情防控的混乱，美国疫情估计还要有所延迟，既然如此，美联储以及联邦就不会停止托底股市。股市的好坏又和选情结合在一起，因此尽快重启经济成了大统领的当务之急。重启经济与疫情还要发展之间的矛盾，短时不会化解，此时美股受到流动性刺激以及联邦可能重启经济的两重推动，很难说出现较大幅度的下跌，这个道理是和2月份A股类似的。但疫情一旦控制住，美联储就没有必要连续出台激进的流动性宽松政策，这是美股可能面临的利空。这个情况何时出现，还需要看疫情发展如何。由于美国失业率飙升，宏观经济出现了相当大的下滑，这个前景将在美联储停止过激的宽松政策之后，显示在股市上。对于这个可能出现的过程，天风证券也认为当美国全面复工以后，美联储的饱和刺激政策有可能结束，美股很有可能走向下跌探底。
回到A股两市近期的状况。一是技术面上前面创业板出现过日线级别的顶部征兆，权重指数沪深300、上证50两块也都先后出现过日线级别的顶部征兆；这个征兆的特性是缩量高位横盘、小涨小跌，感觉顶部不够发育，主要是量能的不断收缩。此外，权重板块还在吸金，由于权重板块此时还保持稳定，中小创一块概念轮换的行情还会有所持续，这一段的局面就是这样。又加上两会召开在即，市场也都期待能出台若干新政，总体大环境上似乎也不支持较大幅度的调整。只是由于缩量，使得较多板块的轮动，均呈现脉冲效应，还是和之前一样，把握较难。
影响市场动向的北向外资，这段时间成为市场风向标。当北向外资较大幅度的净买入时，通常市场能够上涨。这不是说每天数十亿规模的外资买入就能影响市场，二是当前掌握市场节奏的短期敏感性资本，主要是参照北向外资的动作实行进退操作，一旦美股走向萎靡、北向外资通常停止较大规模的净买入，此时对于A股两市就会有指引性作用，大盘也很难涨得起来。这段时间美股走势偏弱，北向外资明显缩减了净买入的规模，两市就陷入了缩量横盘的走势，短时趋势不是太明确。估计接下来几天还会是这个样子。
因为缺乏趋势性机会，市场又不断缩量，显示出当前主流资本的仓位大多保持不动，也没有太大的加仓动力；但也没有大手减仓，毕竟短期来说大手减仓的理由还不是太足，毕竟两会要召开了。因而这种缩量震荡的走势，大概还要持续一段时间。针对短线的回调，短线来看感觉风险不是很大，可以参照上证指数跌到2860点上下，此时进场拿一点反弹幅度偏少的绩优个股，坐等反弹。唯一不是太确定的是美股对于A股的影响。挪威主权基金最近在减仓赎回以应对本国财政需要，这个基金持有45亿美元的中国股票（包括中概股、港股以及A股）。此外，大统领对美联邦退休基金协会施压，要求不得投资中国股票等，这些消息都不好。所以我想，反弹大概也会十分犹豫。不是太好弄。我自己的持仓，削减至低位，最近以消极等待为主。不去弄一些没把握的事情。
14 May 2020