【本日思考】中旬要出钱荒

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本日的情况是低开高走,尽管受到欧美股市的扰动,本日还是较为坚挺。但量能方面则继续保持低量,所以本日的V形反转只能说区间较有支撑。

在A股节节走低的情况下,美股前一阶段一直缓慢爬升,一直在创新高。昨晚特朗普声称要对巴西、阿根廷的钢铝产品加征关税,再度撼动美股,造成隔夜欧美股市普跌。此时,美国面临圣诞节前的长假,以及12月中旬美国纳税人三季度纳税的时点临近的窗口(美国纳税人在每季度最后一个月的15日纳税,遇节假日顺延)。这样12月16日成为美股的一个时间窗口。又因为圣诞节的购物潮即将来临,民众普遍要进行节日采购,美国商业银行系统的流动性也将同步处于紧张中。这种节点之下的美股走势将陷入震荡之下。但由于美国的宏观经济面仍处于相对建康中,预料本年度末美股即便出现调整,也将在节后较快修复。

A股中旬将迎来邮储银行京沪高铁两大IPO发行。同时,沪深两市将对主要指数成分股实行替换,涉及上证50、180、380以及中证100沪深300中证500等主要宽基指数并于16日生效。因此结合内外情况,本月中旬将出现一次变盘窗口,两市将受到一些考验。而从本日情况来说,尽管隔夜欧美股市均出现大跌,两市的情况仅出现低开,随后缓慢高走,所受冲击并不明显。但从融资资本的惯例来说,不少融资资本将在中旬以后出现回笼结算,很可能牵涉到一定规模的融资盘,应该密切关注两融余额的变化。两市很可能在中旬以后继续面临更加严峻的流动性紧张局面。两融资本集中的若干龙头股可能还要承压。

目前A股还没有受到美股较为强烈的调整的冲击。在2018年2月初,美股出现较为剧烈的调整,直接造成上证指数在3587点形成两年来的顶部。2018年12月,美股再度进入圣诞节之前的剧烈调整,A股方面则在2019年1月4日出现了阶段性底部(上证指数2440点)。目前A股两市的调整还属于自身结构性问题的调整,尚未受到美股剧烈调整的冲击。和贸易问题的扰动不同,美股剧烈调整的冲击有可能会造成北向外资方面的谨慎,甚至会出现阶段性抛售,此情况在2018年夏秋之际也出现过。本年度则出现在5月6日,北向外资单日抛售110亿以上,推动了上证指数在该日的跳空大跌。因此在目前内有减持、新股发行以及流动性紧张的压力,外有美股可能的调整风险,对于中旬以后的外围市场情况应该保持谨慎。

板块上中小创方面仍旧以芯片等科技股为领涨。大中盘股方面则出现了汽车股的上扬。周期股方面前面我也说了不少,一方面较长时间以来,感觉不少周期股有些跌不动了,另一方面相当多的周期股的三季报业绩、以及预期的年报业绩是不差的,此时周期类的不少个股还继续呆在底部;在权重股方面机构出现减仓以后,出来的主力资本如果想要布局,不大可能还要买回权重股去。科技股方面由于调整不到位,又由于科技股方面相当多的科技股盘子较小,容纳不下大型资本进出,对于机构资本来说选择余地只能倾向于市值较大、成交量较高、业绩确定性强的科技股,因此范围也就大大缩小。由于此时科技股大多数调整不到位,有些小概念的科技股还在创新高,所以此时对于主力来说不会进场,必然会继续等待较为合适的时机。又从内外环境来说,本月下旬以后到明年1月中旬左右,属于流动性最紧张的时候,叠加外围市场的动荡也有所平息,时间窗口较为有利于机构资本布局。

从个人来说,最为有利的布局时间点差不多也就是年底前后较为合适。当调整最为剧烈的时候,通常是风险释放较为彻底的时候。因此可以继续轻仓等待。

3,December.2019