美联储降息之后美股大涨。标普500指数再度达到历史高位。同时，黄金受到小幅刺激有所走强。但反观A股，仍旧是内在性的障碍而在本日出现了明显的缩量下跌局面。尽管北向外资本日大手买入，但上证指数还是打到了60日线附近，即我昨日判断的2923点一带。技术指标显示短线的下跌态势好像还没有止住。同时，短线资本集中的科技类个股纷纷下挫，强势的农业板块本日出现较大回撤。这种市况，属于在变盘点附近的趋势性资本的撤退行为，换言之，技术流的资本对于可能出现的变盘，采取了回避态度，认为变盘的结果是方向向下。这一点从热点全无、投资者无心恋战即可观察出来。区块链仅存的数字货币概念的几个个股，也倒在了跌停板上。无论情绪面还是资金面，短线来说对于后市不利。短线暂时判断还要考验2890点一带。
如果说下周面临中邮储认购可能对市场造成压力，同时市场对于央行可能不降息表示失望，还不如说当前的整体市况属于供过于求，同时巨量解禁的泰山压顶造成情绪面不振。而中期的市场观点则继续分歧。这是因为：
前面农林牧渔板块的强势，主要是因为其中的肉禽养殖类板块的走强而支撑的。就是涨价概念。目前而言，由于临近岁末年尾，肉禽类的涨价预期非但没有弱化，反而可能有所加强，这会导致农林牧渔板块在高位还有所攀升，且央行鉴于消费类的食品价格上扬可能还会拉高CPI，不一定会采取流动性宽松举措，这会形成目前农渔类板块中期继续走强、其他板块不温不火的局面且短期还不大会改变；如果说整个市场面临中期变盘，方向向下，那么农渔类板块也大致只会短时下跌，还要会收回并延续震荡上扬走势。前面我曾提过如果有肉类食品的个股出现回调，能够低吸，也是出于这个道理。
对于四季度乃至2020年一季度的宏观经济走势的判断目前资本市场人士、经济界人士的观点继续出现较大分歧。有观点认为四季度的若干数据有回暖迹象，判断四季度的GDP增速将回复到6.2%，2020年一季度可能增速有所持平；另一派观点则认为经济增速还将下滑，反映居民消费的耐用品销售数据（汽车为最大宗）继续下降，拉动经济回升的固定资产投资、居民消费动能均不足，尽管贸易局面有所好转，但国际上各经济体的经济局面均呈现收缩态势，不利于出口。特别是美国经济2019年一季度增速3.2%，二季度就收缩到2.0%，因此对2020年至少上半年的经济增速持保守态度。固定资产投资不足的首要因素当时房地产投资有明显收缩，主导因素是对于房地产信贷的严厉限制，房企的新开工数据明显收缩；其次，民营经济领域，尽管前期出台了精准滴灌政策，但由于商业银行对于民营企业的信用风险评估机制没有明显变化，民企的投资增速还不明显。我们都知道拉动宏观经济的三驾马车投资、消费及进出口，在这三驾马车均出现无力增长局面情况下，不要过分期待GDP增速将在2020年上半年出现回升。因此对2020年上半年的证券市场行情，除了春季行情之外，应当继续持谨慎态度。
美国股市的表现当前还没有体现出美国经济持续收缩的预期，尽管制造业在美国经济总量中继续萎缩至11%，但三大股指还是处于历史高位。2019年年初以来美国长短期国债收益率出现倒挂，目前此信号已经出现了三次，一般而言从历史经验来看美国经济的收缩将在这种信号出现的310天之后可能出现较为明显的收缩。但不意味着美国股市很快就出现明显反应。使得美国股市出现明显反应的是美国居民消费数据、非农就业数据明显出现下降；由于当前美国居民消费数据以及非农就业数据没有显著恶化，即便是大统领多次逼迫，美联储也不情愿大幅度降息来刺激经济。而标普500成分股的三季报来说，也是总体上并没有出现较大的预期外问题。所以目前来看，美国股市似乎还能够维持高位的盘整甚至上扬态势。联储在今日早晨降息25基点之后，所发布的讲话也显示出不太情愿继续降息的态度。这样的态度激发了美国经济继续维持向好局面的信心。因此总体来看，如果美国经济在四季度继续保持消费数据、非农就业数据的稳健，判断美国股市出现动荡的因素只能剩下一个，就是有关弹劾的进展，因为此事关系到与我国毛衣协定的稳定性，因为这将影响到圣诞节居民消费。
A股方面目前对于毛衣协定是否稳定当前处于非敏感状态。压制A股的主导因素继续为证券市场机制性、体制性因素带来的巨量减持压制、批量IPO产生的情绪压制以及对未来一段时期经济局面的不确定性预期。由于上述原因还产生出年终的流动性阶段紧张也会造成对A股做多动能的抑制。所以整体上来说A股仍处于低位盘整阶段。即便出现政策利好，由于目前市场的结构化分化极为明显，高位板块和低位板块分别处于不同的牛熊区间，政策刺激所能带来的利好也将是低位板块的超跌反弹，而不会是高位板块的继续上涨，分化局面不会改变，整体的区间震荡状况也不大会改变。但由于宏观经济预期的不确定，政策利好的预期可能会加强，有可能会出现类似2019年1月份的刺激性政策，从而再度出现低位股的反弹。从这个道理上来说，布局低位高ROE品种应该不会有太大问题。
对国证A指、上证指数的技术面的解构，我们也基本能得到变盘点临近、且方向大概率向下的判断；周K线图上，上证指数也好、国证A指也好均处于变盘点末端，但由于量能还在4000亿之上，有较大概率在下周量能可能继续萎缩，上证指数会下探2900点一带，也不排除探到2890点一线。但此种情况的出现，即便探至低位，由于反弹空间越来越小，操作价值越来越低，理应放低仓位为好。看看变盘出现什么样的结果。
31 October 2019