一、整体情况--数字喜人，大象依然狂奔
年度内公司实现营业总收入 1,505.60 亿元，同比增长 18.04%；归属于上市公司股东的净利润 747.34 亿元，增加120亿，同比增长 19.16%，净利润率：49.6%；每股分红30.88元，合计388亿，巧不，分红数字多个8结尾，分红占比51.9%。
二、茅台酒净利润（同比2023年增加120亿）增长动力来自于哪里？
拆解来看：一是量的增长（茅台酒多供应了5000吨，大概净利润75亿），二是直销比例的增长（每吨单价增长了5%，净利润30亿），三是系列酒的增长（同比净利润增加15亿），具体情况如下：
2.1 从酒产品档次分类上来看
茅台酒销售1266亿，同比增长17.39%，毛利率为94%；销售4.2万吨，比2023年增长11.1%，每吨单价301.4万元（2022年每吨单价284万元）；
系列酒销售206亿，同比增长29.43%，毛利率达到79%，系列酒主要还是由于茅台1935（单品过百亿，同比增长100%多）的增长，把系列酒的营收和毛利直线拉升。
2.2 从销售模式上来看
2023年，批发800亿元，直销672亿元，直销占比45.6%，同比提升了5.77个百分点；茅台酒的每吨单价从284万增加到301.4万；
三、财报中其他亮点数据
3.1 基酒产量首次超过10万吨，其中茅台酒5.7万吨，系列酒4.3万吨
3.2 下面是贵州茅台简易资产负债表，一个1500亿的营收，应收居然只有1亿，应付却有80亿，基本都是现金，另一就是比现金更值钱的基酒，基酒产量已经达到28万吨（价值万亿）。
四、2024年净利润计算及合理估值
先说结论，2024年按照经营计划中营收将有15%的增长，净利润预计会在880±10亿，按照27.5倍市盈率，合理估值为2.4万亿。
计算过程如下：
2023年初和年末茅台股份公司自有资金账户资金分别为691和583，简单平均全年资金（691+583）/2=637亿，当年获得财务费用-利息收入18亿，利率约18/637=2.85%。
而存在财务公司的钱，可以粗略地用“拆出资金-吸收存款和同业存款”分别估算为2023年936亿和2022年1034亿，简单平均为（936+1034）/2=985亿，获得利息收入29亿，利率约为3%。
2024年估算茅台至少要再赚870亿左右现金回来，期间要分红分掉600亿（上半年388亿加上秋季特别分红），故年底现金总量可以估算为1055（拆出资金）+691-120（同业存款）+870-600=1993亿。
假设自有资金691亿部分基本不动，全年利息按19亿估算。则剩余约1302亿作为财务公司拆出资金，全年财务公司所获利息收入估算为（1993-691 +1302）/2×3%≈34亿。
成本以2023年12%增长口径，销管费用以14%增长口径，2024年全年净利润计算为888亿，即880±10亿。
