//@16发财油菜君: 近期很多人动摇了，再给大家按摩一下煤炭投资逻辑:
煤炭和石油板块波动一直很大，最主要的是判断这次是不是一次大周期长周期。具体可以看我雪球2022年2月11号做的直播，主题是通胀周期下资源和能源股投资机会。上面有视频回放，讲的很详细。主要从成本、供给、需求、货币四个角度讲的煤炭石油的景气周期。简单说就是行业平均开采成本在逐年上升、供给近十年来基本0增长，需求近十年来稳步提升，从供大于求转变为供不应求，货币方面近十年来全球超发也比较多，有较大的的通胀压力，而煤炭石油是抗通胀资产。

2012-2021年这十年中国GDP翻倍。用煤主要需求端火电年发电量从3.9万亿度增长到5.8万亿度，增长49%。电力紧缺下2022年火电核准加速，今年核准容量预计为80GW,新增装机40GW,十四五期间规划新增装机270GW,增幅约20%。钢铁年产量由7.2亿吨增长到10.3亿吨增长43%。水泥年产量由22.1亿吨增长至23.8亿吨，增长7%。煤化工快速发展从小到大，年耗煤量由3000万吨增长至约3亿吨，增长十倍，目前仍在快速发展。

供给侧：近十年来供给侧改革和碳中和要求下，煤炭产量几乎零增长

2015年供给侧改革以来，全国煤矿数量由 2016 年初的 1.2 万多处减少到2021年底的约4500 处，其中年产 120 万吨以上的大型煤矿产量占全国 85%左右，1200 多个现代化大型煤矿占总产能的 80%，内蒙古、山西、陕西、新疆占全国煤炭产能的 79.9%，年产 30 万吨以下小型煤矿产能占全国比重下降至 2%左右，行业集中度得到大幅提升。

中国煤炭产能近10年来几乎零增长，2012年中国煤炭产量39.5亿吨，2014-2020年产量出现下滑，皆未超过2012年，其中2016年仅为34.1亿吨。2021年在全球能源危机，全国煤矿全力保供下产量仅能达到41.3亿吨，仅比2012年增加了4.55%。

如果是通过数据和商业常识做出逻辑推理后得出是一个长周期大周期的结论判断是大周期长周期，而现在只是山腰位置，如果不看数据和商业常识，只凭以前被套的经验来判断是个小周期短周期，那建议直接放弃。股神巴菲特已经用大举增持石油股的行动来表明他的判断，底牌都亮出来了。尤其是港股的优质石油煤炭股，三四季度的丰厚利润再厚增净资产，市净率也就在0.5-0.7倍市净率，A股的0.8-1.5倍市净率，要说有大泡沫，那我是不太认同的。当然理论上来说全球经济大衰退，所有大宗商品需求都会受到抑制。类似2020年，疫情时全球经济都冻住了。煤炭石油也有一波快速下跌，但不到半年很快就又反弹上来了，还不断创新高。只要长期供需矛盾在，就不用太担心煤炭石油价格暴跌。而且这两年优质煤炭石油赚了这么多钱，资金储备足足的，完全没有债务压力了，那就可以免疫一切经济危机。这就是优质煤炭石油企业的底气。$中煤能源(SH601898)$ $中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$