$雪迪龙(SZ002658)$$先河环保(SZ300137)$ $聚光科技(SZ300203)$ CEMS必将大爆发之二：聚光科技盈利能力强健，短期利润调整不用担心，高研发投入总有回报
聚光科技2019年净利润出现大幅度下滑，从2018年6.68亿元下降至1.13亿元，下降5.55亿元，主要原因在于营业总成本上升了5.38亿元，营业外净收入下井了0.1亿元，营业总成本上升5.38亿元主要为两部分：1）3.65亿元为writedown（折旧、减值、摊销）的增加，占比68%，其中在建工程减值增加量为2.31亿元，占比42.85%，为干扰因素，商誉减值减值增加量为1.2亿元，占比22.21%，均为干扰因素；2）研发费用增加0.34亿元，占比6.39%，财务费用增加为4.44%，其他费用为1.05亿，占比19.47%；从三费角度上看，销售费用与管理费用增加着实属于不利因素，但研发费用增加属于利好因素，不考虑减值、摊销、研发费用变动的营业利润仅下滑1.63亿元，占比30.29%，不应该过分解读2019年净利润下滑情况，剔除该影响，2019聚光科技营业利润为5.6亿元，相较于2018年7.33元仅下降1.73亿元
估值来看，以ps法，相对于先河和雪迪龙，聚光科技其他的业务相当于白送
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随着VOCs减排任务的深入落实，以及VOCs纳入环保税征收范围，VOCs排放企业将构建在线监测体系。在政策强力推动下，未来一段时间内包括VOCs（聚光科技）监测在内的治理市场将迎来爆发式增长，市场规模预计将超过1458亿元。
碳排放监测逻辑
一、基本情况
碳交易机制是对于碳排量超过2.6万吨的企业要纳入到全国碳交易平台，在做全国碳交易平台的过程当中，要从国家层面推动碳排放监测报告的核查制度，相对应的就是碳交易面临的四大系统，碳排放数据报送系统、碳注册登记系统、交易系统和结算系统，对于碳排放监测报告核查这方面监测设备有机会。
目前我们碳排放的核算方法在中国是物料核算法，就是手工核算出来的，它并没有按照CEMS（烟气在线监测系统）的监测数据作为依据。但是对于欧盟，核算法和在线监测法两种方法都是可以采用的。而美国优先使用CEMS方法，中国做环保的路径当中有很多借鉴参考欧美的环保经验，从这个角度考虑，中国还是有机会将CEMS的方法作为我们碳排放监测的标准方法。
2018年有一个叫《发电企业碳排放权交易技术指南》的文件，编制组已经把在线监测法和物料衡算法两种方法都写进去了，这样用CEMS监测法可以为发电企业开展碳排放工作者提供参考。如果国家层面能够出具用CEMS的监测方法作为碳排放的国家标准，对于市场来讲，二氧化碳监测的需求就会增加，现在装的CEMS里面基本都是不含有二氧化碳排放监测这个模块的。
碳排放主要集中在末端监测，第一批纳入到全国碳交易平台的电力行业才2000多家企业，如果每一家企业有1-2个排放口，这样来算可能市场量跟之前脱硫脱销的市场量还是会少一半的市场。但是对于其他的行业，像建材、有色、钢铁、化工，其他只要是排污行业，如果都要按照CEMS法来监测碳排放，这个市场空间还是可以推敲的。
二、相关问题
1、二氧化碳的连续监测法渗透率？设备的价值是多少？
现在各个省市都有做试点，但还是没有真正的上二氧化碳的监测设备，所以说这个市场渗透率基本上为0，除了一些试点单位可能有这些试点设备在运行。一台设备含气体监测和颗粒物监测，一套得40多万；如果他只是换气体这一边，可能就是30多万；如果是二氧化碳监测的模块，大概10万。
2、设备的使用周期？
一般说这种仪表的设备都是5-8年，还要看维护量。
3、CEMS现在的行业门槛？技术壁垒？如果要去做是否需要一些相关的认证？
有一定门槛的，如果之前不是做这个领域的，产品的认证是必须要做的，一般的周期大概在6个月以上，就是产品的环保认证，还有一些形式计量器具的认证，除了这个产品之外是整体的小系统，包括软件，包括前面预处理的系统，需要对现场的经验，虽然监测仪表一样，但是它前面的预处理系统差异比较大，因为它跟现场的工况条件以及气候有关系。如果在这个行业做的时间比较长的人来讲，相互之间觉得门槛不是太高，主要看综合的能力。
4、2月初有一个火电行业在线监控的标准发布，这个标准有强制约束力吗？
这是一个团体标准，一般是有了团标，再往上推国标，国标这个是最有促进作用的，团标还是在一定范围内，它是一个团体标准，约束力肯定比国标要差很远。
5、碳排放监测设备投资主体主要是谁？
如果将来国家有了标准说要上碳排放监测设备，应该是企业投资。
6、关于碳排放检测设备市场空间，如果分行业去看，这个结构大概是怎么样的，比如说电力、水泥、钢铁这些高耗能的行业分别都占多少？
如果说按电力行业来统计，因为现在首批纳到碳交易平台的电力企业是2225家，还要看有多少电厂，一个电厂有1-2个排口，大概乘以20万。
后面其他的行业也要做碳排放交易，电力行业的碳排量占到全国工业排放量的30%，剩余的那些非电行业可能占到碳排放量的70%，而且对于其他的行业来讲，可能涉及到它排放的企业数量比较多，因为我们的设备是按企业的数量来的，一个排口应该要上这么样的一套设备，但是具体的行业市场量有多大，目前还不掌握。
7、刚刚说到在线监测主要是通过浓度折算出来的碳排放量，这样去折算国家是否会认可？
现在还不知道，因为现在测的是浓度值，将来要测碳排量，碳排量就是浓度×流量，至于说国家认不认可，现在还没有标准，正常的我们理解它这样算，因为流量也是测出来的，浓度也是测出来的都是监测出来的，后面还要等国家出标准。
8、了解的情况有没有其他监测的方式来算碳排量的？
没有，国际上就两种方式，一是物料衡算法，按照你烧煤的量，手工核算一下，当然了，他核算的公式都是有的，咱们国家的标准，一种方式就是核算法，一种就是在线监测法，就是现在我们说的CEMS方法，目前除了这两种方法还没有第三种。
9、监测的标准预期什么时候出？
目前主要还是依靠手工核算法，现在取的数据并不是CEMS法，具体时间还不掌握。
欧盟和美国都用CEMS法，说明这个方法还是可行的，如果说CEMS方法不准确，或者有技术上行不通的地方，他们也不会用，而且对于我们来说，中国的CEMS监测技术和方法一点都不比欧美差。
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），提出要加强关键环保技术产品自主创新，推动环保首台(套)重大技术装备示范应用，加快提高环保产业技术装备水平，做大做强龙头企业，培育一批专业化骨干企业。
高端环境监测设备国产创新提速
在国家供给侧改革深入推进、环保政策收紧的形势下,行业集中度加速提升，产品齐全、技术研发水平领先的行业龙头有望率先受益。
聚光科技为中国科学仪器行业龙头企业。
作为国家环境保护监测仪器工程技术中心依托单位，聚光科技肩负着实现高端环境在线分析仪器创新化、国产化、产业化的重任。
对于市场来讲，二氧化碳监测的需求就会增加，现在装的CEMS里面基本都是不含有二氧化碳排放监测这个模块的。
碳排放主要集中在末端监测，第一批纳入到全国碳交易平台的电力行业才2000多家企业，如果每一家企业有1-2个排放口，这样来算可能市场量跟之前脱硫脱销的市场量还是会少一半的市场。但是对于其他的行业，像建材、有色、钢铁、化工，其他只要是排污行业，如果都要按照CEMS法来监测碳排放，这个市场空间还是可以推敲的。
工业领域中的钢铁工业、石化工业、水泥建材工业的三大工业其总能耗约占工业总能耗的接近50%，因此工业领域的碳达峰与碳中和将是重要的责任主体。工业领域的碳达峰碳中和，不仅仅要看碳排放降低了多少，更要看降碳的过程背后采取了哪些变革的技术。目前聚光科技已经积累了相关前沿应用案例，比如：非高炉炼铁过程分析产品已应用到山东、内蒙等地，CO2捕集和封存工艺中的过程检测已在陕西有应用，山西的钢化联产装置已经大量使用我们的过程检测产品，钢铁行业中烧结、转炉、加热炉的CO减排在先进企业和先进地区已经有大量使用我们检测类产品。在工业过程中使用含碳与温室气体检测的检测类产品，将会为工业领域的碳达峰与碳中和提供底层基础数据。
碳中和关系到产业链的方方面面，从原材料和能源的开采到产品进入市场，每一个环节都需要控制碳排放，这也让碳排放监测仪器有了广阔的市场。“十四五”规划提出了新的远景目标，对碳中和的重视也将让碳排放监测仪器（聚光科技）获得前所未有的发展时机。
随着我国碳中和工作的开始，CEMS的需求也将快速扩大，相关标准也亟待制定。此外二氧化碳分析仪、颗粒物分析仪等在碳排放监测中发挥重要作用。
基于计算的方法也需要仪器仪表的配合，监测排放主体的活动水平数据和相关参数。活动水平数据包括能源消耗量、原材料消耗量、产品或半成品产出量的监测等，相关参数有低位热值、单位热值含碳量、氧化率和过程排放因子等。聚光科技
美国对温室气体的监测和申报是做得最好的，现在基本上都是CEMS在线监测，而且这个还是由美国的监管机构来统一协调和高度强管理的。
现在美国绝大部分的电力、石油化工、钢铁等行业的主要企业都已经实现了高度的参与。