奥海科技主要投资逻辑
1）公司近年发展迅速，在充电器领域市占率持续提升：17年起快速发展，19年营收21亿元，同比+38%，净利润2.2亿元，同比+95%。2017-19年手机充电器销量为1.5/1.8/1.9亿只，市占率逐步提升：7%、9%、10%。
2）公司具有较强技术实力与客户基础：17年起拓展VIVO、华为，2019年公司前五大客户为VIVO（23%）、华为（15%）、小米（15%）、富士康（14%）、墨菲（4%），未来在米OV份额有望进一步提升，第三方品牌客户也将拉动公司成长。
3）受益于快充渗透率提高，asp不断提升：我们预计 2022年快充市场规模986亿元，2020-22年CAGR为40%。公司充电器2017-19年ASP分别为6.2/7.4/9.6元/只，2018/19增速为19%/30%，行业增长将驱动公司ASP持续提升。
4）今年业绩持续高增长：20H1行业下滑，但公司仍保持正增长，20H1营收11亿元，同比+16%，归母净利润1.3亿元，同比+65%。预计20Q3实现营收7-11亿元，净利润0.8-1.2亿元。
5）看好快充行业纯正标的，受益于安卓标配市场快充加速升级：预计20-22年公司收入31/43/61亿元，归母净利润3.8/6.0/8.4亿元，对应估值42/27/19倍，推荐。
市场对快充行业和奥海的认知差
1）快充与无线充电是否互斥？有线与无线互斥，但有线和无线充电共同发展趋势都是从慢充向快充升级。
2）快充是否还有必要升级？当前手机5w、10w占比近45%，10-30w占比40%，30w以上仅15%，考虑5G手机功耗增加、电池容量提升有限，充电速度势必需要持续升级。
3）快充市场空间大不大？20年市场空间近700亿，22年近1000亿，利润空间近100亿，未来3年行业高速增长，CAGR近40%。快充是个能容纳大公司的行业。
4）什么样的公司最受益？1）安卓手机更积极推动；2）标配市场更容易推动；以上两点奥海科技最为受益。
5）行业壁垒和奥海的竞争力如何？快充对于安全性、稳定性要求极高，认证门槛高，不是降价杀成本的行业。奥海竞争优势来自于1）产品安全性、稳定性；2）上市后融资扩产并抓住了行业发展机遇。
6）奥海的成长性如何？公司在下游客户小米、vivo、OPPO均快速提升份额，行业市占率有望从5%快速提升至10-15%水平，20/21/22年净利润我们分别预期为3.8/6.0/8.4亿，并且有望成长至15亿体量，中期我们看好公司成长至300亿市值。
摘自民生证券