【银行：复苏交易的三条主线】$银行ETF(SH512800)$ $平安银行(SZ000001)$ $宁波银行(SZ002142)$

从当前经济和政策环境看，复苏交易的三条主线包括地产修复、出口复苏以及金融市场利率弹性。

从地产修复的角度看，股份制银行受益明显，特别是前期受影响较大的平安银行。

从出口复苏的角度看，宁波、常熟、瑞丰等银行受益较为明显。从金融利率弹性的角度来看，邮储、大行、招行等负债有优势的银行更受益于金融市场利率回升。

交易的层面看，考虑到过去两年A 股高股息银行的重估幅度较大，金融市场利率回升并不利于高股息跑赢。

从业绩持续性来看，风控能力优秀的银行更有空间在经济修复中释放出业绩，因此高质量银行（参考我们前期银行超额拨备报告），比如杭州、齐鲁等银行也有重估的机会。政策信号持续释放过程中，各条主线上的银行都有表现机会，而假如经济真的持续复苏，风控优秀的银行可能在后续的业绩表现更可持续。