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【银行:复苏交易的三条主线】$银行ETF(SH512800)$ $平安银行(SZ000001)$ $宁波银行(SZ002142)$

从当前经济和政策环境看,复苏交易的三条主线包括地产修复、出口复苏以及金融市场利率弹性。

从地产修复的角度看,股份制银行受益明显,特别是前期受影响较大的平安银行

从出口复苏的角度看,宁波、常熟、瑞丰等银行受益较为明显。从金融利率弹性的角度来看,邮储、大行、招行等负债有优势的银行更受益于金融市场利率回升。

交易的层面看,考虑到过去两年A 股高股息银行的重估幅度较大,金融市场利率回升并不利于高股息跑赢。

从业绩持续性来看,风控能力优秀的银行更有空间在经济修复中释放出业绩,因此高质量银行(参考我们前期银行超额拨备报告),比如杭州、齐鲁等银行也有重估的机会。政策信号持续释放过程中,各条主线上的银行都有表现机会,而假如经济真的持续复苏,风控优秀的银行可能在后续的业绩表现更可持续。

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地产真的修复了吗?出口真的复苏了吗?利率真的反弹了吗?好像一条都没实现,甚至连希望都看不到。。

05-21 14:05