【4月信贷不及预期 高股息策略或仍是银行股投资的主线思路】
4月信贷增量及结构均不及预期，充分反应了二季度实体信贷需求明显走弱的趋势。在LPR下行、有效信贷需求不足的背景下，银行净息差下行压力仍大，但受益于存款成本压降，息差降幅有望小于2023年。
资产质量方面，消费贷、个人经营贷等零售贷款资产质量存在压力，但风险整体可控。在当前新旧动能转换大背景下，仅靠经济内生式、自发式的企稳有一定难度。期待房地产政策的持续优化和政府开支的适度发力，推动经济呈现更加明显的企稳复苏趋势。
银行板块配置上，宏观经济复苏较缓，银行业基本面继续筑底，银行股投资按照基本面从强到弱的“选美”策略受经济预期和板块beta影响较大，在当前环境中仍有压力，从确定性强、实现置信度高、安全边际充分等因素出发，高股息策略仍应是银行股投资的主线思路。(观点来源：中信建投)