《商业银行资本管理办法》昨日重磅发布，由于提前发了征求意见稿，且相较而言整体更为宽松，机构纷纷预计银行可平稳过渡，整体影响有限。
今日银行板块整体反映较为积极，$银行ETF(SH512800)$ 全天红盘震荡，场内价格一度拉升涨近1%，收涨0.74%。板块个股多数收涨，$厦门银行(SH601187)$ 、民生银行双双涨近2%，中信银行、$邮储银行(SH601658)$ 、浦发银行、农业银行、华夏银行跟涨逾1%。
总体来看，相较于现行的商业银行风险权重计量方法，新《资本办法》的落地有助于银行资本充足率提升，增强服务实体经济的能力。而且新《资本办法》对各项业务的风险权重划分也更加精细，有助于引导和规范银行的经营行为，如降低中小企业的权重系数，鼓励银行进一步支持其融资需求等。
一改三季度超额表现，受三季报营收放缓影响，10月以来银行板块表现相对平淡。但从板块估值底部、资产质量风险缓释、防御属性及后市预期等角度看，或许可以乐观一些。
1）板块利空基本落地，估值底部位置较为明确。当前银行板块市净率PB仅0.53倍，低于近10年超99%的时间区间，处于绝对低位。经过LPR下调、存量房贷利率调整等，板块潜在利空明显减少，估值进一步下行空间很小，安全边际充分。
2）资产质量预期边际改善。目前市场对银行板块的担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。当前房企融资及地方化债政策积极出台，能够缓解相关担忧，预计不良生成或将保持平稳，经济逐步恢复对资产质量亦有支撑作用。
3）无风险利率中枢持续下行，银行股息率价值凸显。作为典型的高股息资产，2022年宣布分红的40家上市银行合计分红总额超5800亿元；以9月28日收盘价计算，股息率平均数高达5.18%。
4）稳增长政策信号不断强化，国内经济修复将为板块核心驱动。年初以来国内经济有所回暖，但复苏基础尚不牢固，企业和居民端需求不足的情况依旧存在，从而对银行盈利提升形成制约。三季度以来稳增长政策信号不断强化，随着财政发力，经济预期也将逐渐修复，成为推动板块盈利和估值回升的催化剂。
展望后续，中信建投证券表示，当前阶段正处于政策底向经济拐点和业绩底过渡的时期，对偏板块beta的大行更有利。预计本轮银行估值修复以大行中特估为起点，板块节奏有望大带小，地板推动天花板，或开启全面Beta行情，建议静待花开。
看好银行板块估值重塑行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。
数据来源：沪深交易所。
风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。