【银行估值压制因素边际改善，把握估值修复机会】
当前银行板块估值仍处历史低位，压制主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧，相关预期边际改善有望带动板块估值修复。
1、在信贷需求逐步改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调之下，银行净息差有望筑底。9月信贷增量及结构均优，进一步验证了信贷需求改善的情况。
2、资产质量方面，市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。当前房企融资以及地方化债政策积极出台，有望缓解相关担忧。且底线思维下，系统性风险或不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。
3、9月制造业PMI环比继续上行、回到荣枯线以上；近期经济数据边际改善，显示经济复苏动能逐步增强。三季度货币政策例会表态，央行释放了货币政策继续支持稳增长的积极信号，同时强调政策落地、实施效果，预计四季度信贷投放将保持较强持续性。
东兴证券表示，净息差和资产质量预期改善之下，板块或迎来估值修复机会，看好四季度银行板块性行情。（观点来源：东兴证券）