8月经济数据究竟如何？$银行ETF(SH512800)$ $招商银行(SH600036)$ $工商银行(SH601398)$

整体上，8月经济数据比预期好。具体来看的话，有这么几个要点。

第一，生产有所加快。8月，工业增加值同比+4.5%，超预期(3.9%)和7月(3.7％)；环比增长0.5%(上月持平)。分门类看，采矿、制造业生产增速恢复。分行业看，黑金、有色稳定发挥，电子、运输设备和汽车等制造业改善比较明显，食品、纺织业增速转正。

第二，投资改善。1~8月，固定资产投资同比+3.2%(7月+3.4%），稍稍不及预期(3.3%)。8月制造业、基建投资修复，地产投资继续拖累，好在降幅收窄。制造业里，有色、汽车、食品 制造景气回升，高技术里头电气机械、专用设备等表现比较好。

第三，消费稳步恢复。8月社零(社会消费品零售总额)同比+4.6%，超预期(3%)和7月(2. 5%)。商品零售同比增速回升2.7个百分点，其中中，化妆品、金银珠宝、汽车、石油制品消费同比转正；除了出行支撑，应该还有大宗商品 涨价起作用；地产链家具、家电也有改善，但 建筑装潢降幅扩大，考虑到8月房市销售仍待改善，可能是促家居消费政策拉动。餐饮收入 同比增速继续下滑。

总结来看，8月经济数据大部分分项都有好转，主要改善在社零、工业生产、制造业投资。“ 经济修复分项中有待改善的主要还是地产，8 月底之后地产政策密集落地，效果出来还要点时间，9月数据就比较关键了。 之后还可以期待“松地产”政策加码、“一揽子化债”方案落地、城中村改造推进等更多政策的支持。

（数据来源：国家统计局、华泰证券）