【为什么说银行基本面拐点将至？】$银行ETF(SH512800)$ $工商银行(SH601398)$ $华夏银行(SH600015)$ 

1）信贷结构逐步修复改善。

一季度上市银行信贷投放实现开门红，23Q1末贷款总额同比增长12.03%，较22Q4末提升0.79pct。

从金融统计数据看，今年1-4月人民币贷款新增11.32万亿元，同比多增2.33万亿元，其中对公贷款同比多增2.02万亿元，零售贷款同比多增4259亿元。信贷投放整体以政策端大对公项目拉动为主，企业自发需求和零售贷款整体相对疲软。但我们认为信贷有望在大对公引领下实现需求扩张，大对公-中小微-零售的传导路径实现内循环，下半年银行的信贷结构预计迎来改善。

2)净息差下行有望趋缓。

23Q1末上市银行净息差(测算值)较22A下降18bp至1.67%，有按揭一次性重定价、新发贷款利率持续下行和存款定期化趋势延续等多方面影响。但净息差的压制因素在下半年有望得到解除。

资产端贷款利率下行压力有望减轻，一是重定价的阶段性影响会逐渐消退;二是贷款利率处于历史低位，下调空间有限，22年末金融机构人民币贷款加权平均利率仅为4.14%;三是监管不再提及“让利实体”，政策驱使利率下行的压力有望减轻。负债端多措并举减轻成本压力，去年9月大行股份行存款挂牌利率下调的红利持续释放;今年4月中小银行集中下调存款挂牌利率;5月协定存款和通知存款自律上限下调，银行存款成本压力有望减轻。

3)资产质量稳中向好，拨备持续增厚。

23Q1末上市银行不良率环比下降2bp至1.18%，疫情影响消退和地产风险缓释，资产质量整体改善。23Q1末31家已披露数据上市银行平均关注率环比下降3bp至1.63%，潜在资产压力也有所减轻。同时，拨备覆盖率环比提升1.21pct至314.95%，拨备增厚进一步加强风险抵御能力。

（来源：财通证券）