如果用一词来形容三季度的市场表现，那一定是【焦灼】。上证指数在3000点反复震荡，“失守3000点”、“收复3000点”等词汇在三季度反复出现。截至2019年9月30日，沪指在三季度震荡跌2.47%，同期银行ETF不仅表现出抗跌属性，其净值仅微跌0.76%；而且银行ETF份额逆市增长，三季度份额增长达15.11%。
银行ETF三季度具体情况如何？投资策略又是怎样？且听老银细细道来！
报告作者：华宝基金
报告出处：华宝基金官网
报告期：2019年7月1日起至9月30日止
一、三季度抗跌属性凸显 跑赢基准逾2%
据半年报显示，截至2019年9月30日，银行ETF（512000）的净值为1.0591元，较三季度期初微跌0.76%，同期业绩比较基准上涨下跌2.89%，上证指数下跌2.47%。银行ETF三季度虽然收跌，但主要是由于市场整体不景气，依然强势跑赢业绩比较基准和上证综指，跑赢幅度分别为2.13%、1.71%。
值得注意的是，虽然三季度银行净值微跌，但其份额却实现了较大幅度的增长，体现了投资者低位布局银行的需求。三季报显示，截至2019年9月30日，银行ETF份额为16.38亿份，较期初的14.23亿份增长2.15亿份，增长15.11%；较2019年年初的6.88亿份增长9.50亿份，增长138.08%。
来源：半年报、Wind 期初指2019年7月1日 期末 期末指2019年9月30日
注： 1、本基金业绩比较基准为：中证银行指数（399986）
2、净值以及比较基准相关数据计算中涉及天数的，包括所有交易日以及季末最后一自然日（如非交易日）
二、报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年 3 季度，国内经济继续震荡寻底。8 月工业增速 4.4%，相比 7 月继续下滑，工业生产压力仍然较大。前期由于担心贸易战提升关税而进行的“抢出口”使得基数被推高，拖累当期出口增速。社融方面，8 月新增社融 1.98 万亿元，同比多增 376 亿元。通胀方面，受到猪肉涨价影响，通胀短期有上升压力，一定程度上对货币政策形成制约，未来可能会通过 LPR 等方式达到优化货币结构、降低实际利率的目的。市场方面，三季度 A 股市场表现出了板块分化的行情。以电
子、计算机为代表的科技股和以白酒、医药为代表的消费股在三季度表现抢眼，而钢铁、采掘等周期板块和建筑、房地产等地产相关板块表现较差。风格方面，价值蓝筹股表现弱于成长股。本报告期中，以沪深 300 指数和中证 100 指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了 0.29% 和 0.75%；而作为成长股代表的创业板指和中小板指分别上涨了 7.68%和 5.62%。在本报告期中，中证银行指数累计下跌了 2.89%。
本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
三、银行ETF（512800）2019年上半年十大重仓股
招商银行依旧为第一大重仓股，占比14.94%，兴业银行、交通银行、民生银行占比也靠前。
四、银行ETF三季度末打新持仓
本基金积极参与打新，力图获取打新收益。
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
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