股票是什么？我们为什么要买某支股票？买股票就是买公司吗？
从法律意义上，股票，是持有一个股份公司股份的凭证，通俗的说就是股东的凭证。那么，从法律上来说，股东拥有处置权，决策权，收益权。
处置权，也就是说可以解散公司，清算公司并获得清算收益。从理论上来说，通过行使处置权，可以获得公司的净资产。但实际上，完整的公司比拆散的公司更值钱，清算处置以后，净资产还能剩下多少也未可知。更重要的是，上市的股份公司是不能自由行使处置权的，控股股东也不行，必须先私有化退市，变为私有公司才能解散清算。所以，这个权力的行使是最困难，最复杂的一种，还不一定能获得最佳的收益。行使处置权所能获得的收益，就是股票的清算价值。
决策权，就是可以对公司经营的大小事务行使决策。决策权的行使，一般是通过控制公司的董事会来间接行使。控制一家上市公司，可以让你获得各种合法的或非法的利益。我们这里不讨论那种恶意的非法的利益(实际上这种情况比比皆是)，善意的控制一家公司，那么，你至少要保证这家公司能正常持续的经营下去，理论上，在保证公司能正常持续的经营的情况下，你可以合法的要求公司把所有自由的现金流都分红掉。这就是巴菲特测算公司价值时使用自由现金流折现的原因。自由现金流折现，这是作为善意的控制人，能合法的从公司获得的最大收益，也就是股票的控股价值。
收益权，也就是获得分红的权力。这是散户唯一能获得的权力。这也是我前面一再说分红是影响股票价值的唯一因素的原因。因为无法行使处置权，所以，净资产就成了虚假的本金。因为无法行使决策权，所以，控股价值对我们也是空中楼阁，所以，自由现金流折现其实也是一个虚幻的命题，我们同样无法获得股票的控股价值。分红的折现，这才是散户能实在获得的唯一的东西，也就是股票的分红价值。
清算价值先不论，破净的股票才有清算价值，那些破净的股票，要么不划算（比如那些被退市的ST），要么不现实（比如四大行），要么不可能（比如大股东占据了50%以上的股份）。
控股价值和分红价值，这2个也相差甚远，特别是对于我们散户来说。如果纯粹按分红价值来算，有些低分红的股票，比如说腾讯，其分红价值和实际的市场价格相差甚远。"腾讯的那点分红，连银行的活期利息都比不上，买卖腾讯就是在博傻。" 这是我那朋友的原话。但是，市场可以糊涂一时，不可能糊涂一世。如果市场没有出错，那就是我们出错了。我们说，散户不能获得控股价值，只能获得分红价值，那是建立在市场是不流通的情况下。只要市场是充分流动的，那么，我们就能获得一部分的控股价值，这一部分控股价值的取得，完全取决于市场的流动性和股东结构的组成。
还是拿腾讯打比方，如果完全按腾讯过往的分红来测算其分红价值，那么，腾讯2021年分红1.6港币，按5%股息算，也就值个32港币。但是，腾讯每股的净资产有将近100块，最近三年，腾讯每年的自由现金流有1400多亿，折合每股14块多。怎么看，如果市场中的大资金以32的价格收购足够的的股份，那么，就可以安排人进腾讯的董事会，影响腾讯的决策。它哪怕什么也不做，只是在董事会要求，每年把这自由现金流分红掉，也可以赚得盆满钵满了。但是，市场先生是不可能让这种事情发生的，只要有套利，就一定会有人去做，然后在市场博弈下，价格不断走高，最后，套利的事情再无法套利。
从上面的分析可以看到，本来让我们散户无法得到的控股价值，竟然在市场先生的主导下获得了一部分，这一部分的大小取决于两个因素。1，市场的有效性。市场必须足够大，资金足够多，参与套利博弈的资金主越多，资金主的资金越大，博弈的越充分，市场价格就会越接近控股价值。2，股东结构要允许这种套利的行为能成为现实。如果公司的大股东控股比例很大，你就算在市场买再多的票，只要他不卖，你就没有足够的票进董事会，从而影响公司决策。那么，那些大资金们也就不会做无用之功了。
总之，市场越有效，控股股东股权越分散，则市场会越向控股价值偏移。
市场的有效性因为大家在同一个A股市场，所以，这个都是一致的。不过，同一个公司的股票，在A股，B股，H股价格却各不相同，其实这个就是不同市场的有效性导致市场向控股价值偏移的幅度不同罢了。
对于控股股东来说，他的控股比例越小，高分红所获得利益越小，那他越有冲动通过各种手段来输送上市公司的利益而不是通过分红来获取，由于分红减少，导致股价降低，但同时，其被市场其他机构通过低价收购股份从而失去控股权的威胁越大，市场博弈会使股价趋向于控股价值。控股比例越大，高分红所获得利益越大，其一般就愿意通过高分红这种合法手段来获得自己的利益而没必要去冒险做利益输送。而高分红也会是市场价格趋向于一个合理价位。
所以，我们可以合理的说，股票的价值，一定是在分红价值和控股价值之间的，其处于两个价值之间的哪个位置，主要取决于市场有效性（同一市场是一致的，不需要考虑，不同市场则需要考虑了）和股东结构（主要是控股股东的结构分布）。