巴菲特谈逆向投资：
富国银行股价在1990年的几个月内大跌了50%以上，尽管在下跌前我们已买进一些股份，但我们很开心看到这种大跌，因为它使我们能够以恐慌性的低价买入更多的股票。
以投资为终生目标的投资人，对于股市波动也应采取同样的态度。然而遗憾的是，现实恰恰相反，许多人在股价疯狂上涨时欣喜若狂，而在股价下跌时闷闷不乐。
他们对食品价格的反应，并没有表现出来这种困惑，因为他们知道自己是食品的持续购买者，所以欢迎价格下跌，痛恨价格上涨。
同样，在《布法罗新闻》我们会为新闻纸价大跌而欢呼，尽管这会让我们为库存的大量新闻纸计提减值，但我们知道我们永远需要购买更多。
同样的原则也适用于伯克希尔的投资。只要我还活着，我们会年复一年地收购企业，或是通过买入股票收购某些企业的一小部分所有权。鉴于这个现实，下跌的公司价格将使我们受益，而上涨的公司价格会使我们受损。
导致价格下跌的常见因素是悲观情绪，有时是整体性的，有时是针对具体某行业或某个公司的。我们喜欢在这种悲观的环境里做生意，不是因为我们喜欢悲观情绪，而是因为喜欢由它导致的低价。乐观情绪是理性投资者的大敌。
但这并不意味只要公司或股票不受欢迎，就会变成值得买入的对象。
为了逆向而逆向的投资，和随大流追热点的策略一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是简单投票给多数派或者少数派。
不幸的是，伯特兰·罗素对人性的观察，放在金融界同样正确：
大多数人宁愿死也不愿意思考。结果，他们之中很多人真的死于不思考。
摘自1990年致股东信，唐朝翻译版。
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