$珀莱雅(SH603605)$ 日本泡沫破裂后股票的投资，后视镜看牛股主要就是高股息，平价消费和出口。高息股涨了三年，整体性价比降低了，出口充满了不确定性。目前内需极度萎靡，但化妆品行业外资占比还在50％，替代需求大。光护肤品市场就2000亿，拓展到彩妆、洗护用品、口腔护理、香氛等品类的话是4000多亿市场，如果加上家庭清洁之类的有6000亿以上。未来大概率这个盘子还会变大。哪怕不变大，空间也足够广阔，参考日韩，韩国lg生活和爱茉莉两家占据市场的50％，日本资生堂占市场比例是12％。我国化妆品行业未来大概率会出现500亿以上营收的企业。当然这个逻辑早10年就在提，但看到这个趋势就是这2年。给个终极形态，营收600亿人民币，净利润100亿元，成熟期分红率70％，算上出海维持个位数增长，股息率3％，市值2300亿人民币。不看那么远，未来3，5年内站稳1000亿市值可能是能看到的。$上海家化(SH600315)$ $贝泰妮(SZ300957)$