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约翰·邓普顿：牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热
伴随A股逐步呈现回暖迹象，有心的投资者朋友可以发现其中表现较好的一些产品，有些是选对了行业，有些则是采用了逆向投资的方法。
所以，今天我们来聊聊逆向投资。
逆向投资——捕捉极端情绪下的投资机会
逆向投资是一种投资策略，倡导在市场情绪低落时购买资产，而在市场情绪高涨时卖出资产。这个策略的核心理念是，市场可能会过度反应，无论是对负面还是正面情绪。因此，逆向投资者试图利用这种过度反应来获得更多的收益。
在《逆向投资：邓普顿的长赢投资法》一书中介绍，知名逆向投资经理约翰·邓普顿曾在1937年3月到1938年3月，美国股市因担忧二战一年下跌49%，市场悲观情绪蔓延的背景下，1939年用1万美元在美国两个交易所买入104只价格低于1美元的股票，平均持有4年后仅4只亏钱，整体盈利增长了3倍，1万美元变成4万美元，相当于当时一个纽约白领10年的工资收入。
在特定市场情况下，逆向投资因抓住了标的趋势收益机会，相较于传统趋势或右侧投资，在理论上潜在回报相对更高。
聊逆向投资就不能只聊极端情绪
需要指出的是，实践中许多投资者朋友把逆向投资简单等同于市场相对悲观时买入，市场相对乐观时卖出。结果下跌时买买买，却发现标的下跌的幅度深不见底。实质上逆向投资除了情绪反转外，还需要关注标的价值价格与风险管理等层面。
因此，当我们聊起逆向投资就不能只聊极端情绪，还要聊安全边际与风险管理。
安全边际指的是在对标的以长期视角研究并确定其价值后，尽量以较低价格买入标的并长期持有。因为以低估值买入标的不仅能在反转或回归时获取收益机会，同时当企业经营发生重大不利变化时，低估值也能起到较好的保护性作用。
逆向投资更需重视风险管理是因为其要直面一定程度上更多的不确定性以及怀疑等负面情绪，并且等待反转可能也需要较长时间，因此适当的风险管理如分散投资，仓位管理等就显得十分重要。
总结来说，逆向投资是一种以寻找市场价格低于其内在价值标的为基石，以市场悲观时买入，市场乐观时卖出为核心的长期投资逻辑。
值得一提的是，相较在市场悲观时买入，在市场火热时卖出的难度更大。此时不仅需承受来自本人损失厌恶的压力，也会承受来自周遭他人的压力。因此逆向投资不仅需要过硬的专业能力，也需要一颗大心脏和独立思考能力。
结语
逆向投资是一种在市场恐慌中寻找价值的策略，适合有耐心和研究能力的投资者。选择适合的股票分散风险、控制仓位及设定止损止盈点都是成功的关键。在波动较大的市场中，逆向投资策略有可能获得超额收益，与此同时也需要具备相应的心理素质和研究能力，才能较好运用这个策略。
最后我们向投资者朋友们分享近期关于国金资管权益投资经理周栎伟的《对话投资经理系列》，他是一位灵活运用逆向投资并注重成长型的投资经理，希望与他的对话能够令投资者朋友更深入了解逆向投资。
【对话投资经理】周栎伟：珍惜客户给予的信任，力争做成长型投资！
