不知不觉纳指100已经回撤了5.39%，标普500最大回撤了2.59%。群里很多同学躁动起来：仓位重的想要不要减仓，仓位轻的想要不要加仓。震哥说说想法供参考
本次调整核心原因
（1）涨太多了盈利跟不上股价: 半导体的两个指数SMH最高涨了64.24% 和41.88%，纳指100涨了24.43%。前7大科技和芯片股更是极值的Alpha行情
按照标普最高点5669.67，对应12个月前瞻PE最高22.48，这个估值在历史上也高处不胜寒
（2）诱因是
--小作文拜登政府考虑新科技法案
--ASML 70分的财报和49%的中国营收占比 ：在今年大幅上涨的背景下，市场期望值极高
调整到多少以及什么时候
（1）调整到多少：目前纳指100最大回撤5.39%，标普500最大回撤2.59%。在今年盈利向好，大宏观背景软着陆的背景下可能宽容点：纳值100回撤10%是上车机会。对应标普500调整5%，25年前瞻PE 19.
如果标普500调整10%，对应25年前瞻PE 18.29可能是非常好的重仓机会
历史纳指100回撤列表
(2)观察指标
标普500市场宽度：目前50日市场宽度69.38%，200日市场宽度76.54%。还在非常高的位置。
纳指100市场宽度：目前50日市场宽度54.95%，200日市场宽度70.58%。
(3) Sell the news现象：奈飞今早发布了85分的财报，并且股价已经跌破50日均线，夜盘仍在微跌状态。
TSM发布了90分的财报，股价接近50日线，收在小幅上涨。市场对涨幅巨大的个股财报要求非常高
(4) 调整多少时间：从历史看8月，9月胜率都是比较低的月份，结合大年的不定因素，以及9月可能降息情况。从现在到9月份可能波动都比较大。9月后可能是比较好的上车机会
目前的对策
(1)长线持仓者可以忽略波动，已经调整了5%+的纳指100调整空间不大，笔者最多看到10-15%的调整空间
(2)趋势投资者可以耐心等待机会，从空间和幅度看目前还没到位
(3)仓位很轻的可以Sell Put，比如卖纳指100 对应8-10%跌幅的put：对应价格460左右
(4)已经跌了15-20%，并且破了50日线的核心个股，可以尝试逐步建仓
风险
(1)失业率快速上升，整个操作的大逻辑就变了。如果发生这种情况，建议减仓应对
(2)盈利下调：FactSet每周发布盈利预期数据，如果2025年盈利大幅被下调，建议减仓应对
(3)盈利大幅超预期：如果下周大科技展望大超预期可能有踏空的风险，如果发生建议回补仓位
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风险提示：文中看法可能充满笔者个人偏见或错误。提及的任何个股或基金，不作为买入建议，请坚持独立思考。
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