华尔街衍生产品层出不穷，最近贝莱德推出了有保底最高有10.46%收益的ETF：MAXJ.
产品原理
(1)持仓98.78%的IVV仓位
(2)1比1持仓25年7月到期创立时的平值欧式put 547.23，100%进行下行保护。（欧式期权只能到期时行权）
(3) 1比1卖出25年7月到期的欧式call 608.19，sell call的价格大于buy put的价格。
(4)ETF可以保底，保护期为2024 年 7 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
(5)收益率
--当25年7月ivv价格收于547.23以下，近似认为ETF保本。
--当25年7月ivv价格收于608.19以及以上，此ETF有10.46%的最高收益率。
--当25年7月ivv价格收于547.23 到608.19，收益率从0%到10.46%的区间幅度
(6)注意最大收益和下行保护都是针对6月底ETF创立时。后面随着ivv价格的变化会动态变化。比如当前的最大收益和下行保护分别是9.3% 和 98.3%。
(7) 贝莱德计划每三个月发布一期类似的ETF，到期后可以赎回购买后续ETF。ETF的费率为0.5%，当前规模4256万美金，单日只有100多w美金的交易额，流动性非常有限
思路借鉴
（1）如果判断美股在高位上行空间有限，并且没大跌风险，可以参考MAXJ进行配置。比如持有ivv同时买入565的put，同时卖出575的call：两个月最大收益1.58%，最大亏损0.16% （注：笔者目前不持有此策略，未来可能会参考思路构建类似策略）
(2)此ETF很稳健，但也会错过大涨时的肉。
风险提示：文中看法可能充满笔者个人偏见或错误。提及的任何个股或基金，不作为买入建议，请坚持独立思考。