2024年4月10日美国劳工统计局发布了3月CPI，数据发布后美股美债双杀，10年期美债收益率昨天上涨近20个基点。本文详细解读下本次CPI数据
CPI数据
<1>核心数据
--3月CPI环比0.4%（前值0.4%）
--核心CPI环比0.4%（前值0.4%）
--CPI同比3.5%（前值3.2%）
--核心CPI同比3.8%（前值3.8%）
毫无疑问这是份超预期数据，股债的反应也明显看出
<2> 同比细项：同比3.5，其中
--服务减去能源服务（也叫核心服务）贡献了3.29 ：核心服务中的住房成本2.06，机动车保险0.63这两项是大头
--食物贡献了0.3
--能源贡献了0.14
要解决同比增速，住房成本和机动车保险是关键
<3>环比细项：环比0.4，其中
--服务减去能源服务（也叫核心服务）贡献了0.3 ：核心服务中的住房成本0.14，机动车保险0.07这两项是大头，
--食物贡献了0.01
--能源贡献了0.07
要解决环比增速：住房成本，机动车保险和能源是关键
住房成本
CPI中的住房成本是基于一系列调查得来的，存在一定的滞后性。我们来对比下CPI数据和实时数据：
<1>同比：zilow中租金同比和CPI同比有2个点的差异：zilow的同比已经到4以下，而CPI还在5.7。假设CPI住房成本按照zilow的同比数据3.63其他项都不变，CPI同比增长将从3.5降低到2.8。可以预见住房成本同比的数据趋势将向下。
<2>环比：
Zilow环比数据从24Q4以来稳定在0.4左右，如果一直是0.4，年化接近5%。这个数据还是比较高
汽车保险
下图是彭博的一张图：紫色是汽车保险，24年3月汽车保险同比涨22.2%。而新车价格，汽车维修，汽车部件的同比已经下来了。保险公司一般是按照过去的经验定价，因此汽车保险将具有很强的滞后性。彭博预期今年汽车保险同比缓慢下降但仍在20%左右。
换个角度车险今年涨了20%，明年还会涨这么多吗？
能源价格
能源价格贡献了0.4中的0.07，同比3.5的0.14。三月份美国汽油价格由于地缘紧张的影响持续上涨。虽然这块不是美联储重点关注的，但需要注意后续会不会向下传导，目前关键是巴以和俄乌。
总结
本月影响CPI同比和环比的最大项是住房成本，汽车保险。
住房成本是关键中的关键，从实时数据同比趋势向下。
汽车保险同比预期稳定在20%。在这两个预期下CPI整体仍会趋势向下。
风险是地缘导致能源价格上涨会不会传递到下游。
用鲍威尔的一句话结束：通胀仍在通向2%的“颠簸（bumpy）”路径上
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