美联储1月会议纪要有段话” Financial conditions eased modestly but remained about as tight as they were last summer and much tighter than when the hiking cycle began” --金融状况略有缓解，但仍和去年夏天一样紧张，并且比加息周期开始时更加紧张。
美联储还是认为是紧缩的，而市面上其他金融指数显示金融状态是宽松状态。本文将详细描述
FCI-G
美联储的观察指标是2023年6月发布的FCI-G指数，美联储需特别考虑金融变量对经济增速的影响的滞后效应，这就是FCI-G的特点。最新的FCI-G指标包括七个金融变量，联邦利率、10 年期国债收益率、30 年期固定抵押贷款利率、3B 级企业债券收益率、道琼斯指数、Zillow 房价指数和名义广义美元指数。
FCI-G反应目前金融环境仍处于紧缩中
<1>最新2024年1月31日FCI-G的数据是0.326：表示目前的金融环境将制约GDP 0.326%。
<2>分项看：
拉动未来1年GDP的变量包括：
--10年国债拉动0.07
--股市拉动0.3
抑制未来1年GDP的变量包括：
--联邦利率抑制0.14
--抵押贷款利率抑制0.14
--企业贷款抑制0.34
--房屋价格抑制0.02
--美元指数抑制0.05
<3>趋势
金融环境从23年10月的0.878已经下降到24年1月的0.326。回落贡献最大的是股票市场大涨：拉动0.23，30年抵押贷款由于国债收益率的大跌贡献了0.21
美联储的通胀目标是2%，经济增速目标在2%，目前通胀和经济都在放缓过程中，但离目标还有一段距离。金融环境必须保持一定的紧缩。
假如现在降息，金融环境可能从0.326继续下降，这不是美联储想看到的。从这个数据也可以看出股市上涨对未来GDP的拉动还很多，美联储想保持紧缩会更谨慎降息
FCI-G和其他金融指数的区别
在FCI-G出来前，市场还有一些金融状况指数，比如
<1>芝加哥联储所编制的NFCI/ANFCI，该指标使用了105个高频金融变量，包括风险、信用和杠杆三个大类，亦细分了三个子指标。其中，信用这个类别下，包括了3B级别信用债利差，商业银行的汽车和个人贷款利差等，反映了整体的信用状况；风险类别下包括了VIX波动率指标和金融商业票据利差等风险溢价指标，反映了金融部门的波动性和融资风险；杠杆类别下包括了政府部门杠杆率，以及企业财务健康情况相关的债务和股权指标等等。
<2>高盛所编制的GSFCI。不同于NFCI涵盖了几乎全市场主要金融变量，高盛所用的指标相对较少，主要包括10年期美债收益率还有3B级别企业利差等。
<3>彭博FCI，也基于信用利差和波动率等指标所提取的信息。彭博FCI和芝加哥联储都使用了主成分或动态因子分析类的编制方式，而高盛FCI的编制过程中又特别考虑到了金融变量在宏观层面的解释意义
<4>美国金融研究办公室编製的金融压力指数（FSI, Financial Stress Index），由五大项目：信用（7 项）、股票估值（4 项）、资金（7 项）、安全资产（6 项）、波动性（9 项），共计33 项指标所编制，显示出市场对当下金融市场不同面向看法
这4个都偏向反应当前金融市场状态，而不是对未来经济的影响。比如美国金融研究办公室的FSI目前显示美国的金融状态处于宽松状态。而FSI和美国股市的走势一般是负相关。
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