最近23Q4财报密集发布，台积电，ASML，海力士均超预期，Intel明天的财报关注度水涨船高。
Q3业绩和Q4指引回顾
Q3业绩回顾
英特尔2023Q3财报得益于个人电脑市场复苏以及降本增效，营收、盈利和四季度指引均超预期
<1>总营收同比下跌8%至141.6亿美元，高于市场预期135.3亿美元
<2>调整后每股收益为0.41美元，远高于市场预期0.22美元
<3>三季度毛利率45.8%与去年持平，“有信心重新实现60%的毛利率”
<4>员工总数从去年的13.15万人降至12.03万, 三季度的运营费用同比下降了15%
Q4预期
<1>公司指引：营收区间为146亿至156亿美元，四季度调整后每股收益0.44美元，
<2>一致预期：营收151.75亿，同比增长8.07%。四季度调整后每股收益0.45美元，去年同期0.1，增长345%
明天财报看点
<1>Gaudi3 AI处理器的后续进展：
Intel Gaudi 3 AI加速器基于台积电5nm节点构建，对标NVIDIA H100预期今年年初上市。关注具体指引
<3>AI PC的机会：
2023年12月14日，英特尔开始在笔记本电脑中发售首款 Meteor Lake 第 14 代 Core Ultra 芯片，开启新的“AI PC”时代
<3>代工业务进展情况，预计代工到2025年将其销售成本至少削减50亿美元
2024年1月25日，英特尔官微宣布，已实现基于业界领先的半导体封装解决方案的大规模生产，其中包括英特尔突破性的3D封装技术Foveros。这一技术是在英特尔最新完成升级的美国新墨西哥州Fab 9投产的
<4>整个2024年业务指引
分析师评级
分析师最近普遍上调了评级，但目标价最高只有50
最近1个月23Q4 EPS预期上调5.95%
前瞻估值
25年Forward PE 18.15倍，估值相对便宜
总结
英特尔机遇与风险并存：机遇是AI带来的机会，包括数据中心AI芯片，AI PC，介入代工带来的机会。风险是英特尔必须应对x86架构PC芯片的护城河可能被突破；数据中心AI，代工都有强大的竞争对手，未来怎样还是未知数。
附录完整历史数据
