| 发布于: | 雪球 | 回复：32 | 喜欢：0 |
一家人老老少少，每天都离不开网飞，这就是它的价值。不过最近在不同地点登陆总是出现问题，体验感有所下降。据说好像是因为治理出租共享账号问题导致。要不是因为内容的不可替代，不然真的要投靠其他平台了。
$奈飞(NFLX)$ 四季度收入上涨12%(cc 13%)，新增13.1m订阅用户，经营利润率17%约15亿美金，现金流15亿美金，全年现金流69亿美元。下个季度预计收入增长13%(cc16%)，经营利润率26%，对新订阅用户的态度模糊。2024年预计经营利润率在24%。盘后估值大概是24年的36倍左右。这个公司我是完全看走眼，在短视频年代，增速，利润率，现金流都远超我预期[吐血]#23Q4财报#
奈飞的总结非常到位，发生的事件我都知道，不过当时就是联不到一起，当时对迪斯尼和派拉蒙等的战略调整不是很清楚，如果能有全局的观点，当竞争对手也开始收缩的时候，就说明奈飞是主动调整的，然后奈飞率先扩张，而同行仍然没有起色，同行把内容放上来的时候，这个故事就完整了。
如果把核心用户留住的成本很低，同时吸引新的内容很低带来的拉新用户成本的降低，这个就已经比其他对手有很大优势的话，就是一个很强的竞争优势，至于如何留下边缘用户可能在这个模式下并不重要了。所有的生意都有它的规模天花板，只需要在它的天花板内能保持竞争优势（非运营效率带来的）就是一个好的生意模式。
另外初步看，Netflix從去年的低位至今上漲了3倍，但大部分來自估值擴張。估值擴張至原來的2.5倍，每股盈利上漲了21% (250% * 120% = 300%)
另外，我問過訂閱Netflix的朋友類似這樣的問題：就算中間有一個月沒有影片可看，你們是否基本上也不會退訂？對方回答：懶人不會這樣做。我完全感受到收入模式的重要性，短視頻的出現、與其他娛樂形式的競爭，可能對用戶在Netflix的觀影時長有影響，但只要用戶平均而言每個月會花一定時間看Netflix的影片，就會訂閱下去，月費模式不需要考慮用戶觀影時長的波動（除非用戶長時間完全沒東西想看）。
Netflix令我印象深刻的是先前已存在好一段時間的空方觀點（其他流媒體包括AppleTV/Amazon Prime Video/Disney+的競爭、需要重資產內容投入不是好的生意模式、要和任何形式的娛樂競爭包括短視頻和遊戲)，至今似乎均尚未真正意義上對其有威脅。Netflix做了很多動作：打擊密碼共享、推出廣告計劃、遊戲投入、體育賽事直播......感覺上前面第一個好像就是屬於一次性的變相漲價，第二個則是讓潛在用戶基礎擴闊，而後面兩個則是屬於成本投入。如果想長期投資這個公司，其實可能最終還是回歸到思考這個公司的用戶基礎數能否繼續增長（並維持高留存率，視乎內容的不可替代性）、能否持續地漲價（如果成本得同步上升，那麼漲價並不算漲價）