一、从盈利数据看
$海天味业(SH603288)$ 2016年营业收入为124.6亿元，净利润为28.4亿元；近三年营业收入平均增速达14%，净利润平均增速为21%；2016年销售毛利为43.9%，摊薄净资产扣非收益率为27.6%。而酱油上市第一股加加食品2016年营业收入为18.9亿元；净利润为1.5亿元；近三年营业收入平均增速达4%，净利润年复合增长率为3.6%；2016年毛利为27.5%；摊薄净资产扣非收益率为7.2%。
数据来源：公司财报
二、产销量对比
由下图所示，通过对比2013年-2015年的酱油产销量数据可以看出：海天味业的海天酱油，无论从产量还是销量方面均比中炬高新、加加食品和千禾味业等三家公司总和数量还多。
三、研发投入对比
调味品行业目前行业集中度不高，竞争也加剧，那么为何海天味业和中炬高新能够稳定增长，在激烈的竞争中脱颖而出，与研发投入有重要关系。
研发的目的就是开发出高附加值，高毛利的产品以提高企业效益。对比加加食品、中炬高新、海天味业的调味品产品毛利，加加食品为27%，中炬高新的调味品37%，海天味业44%，其中海天味业毛利最高，大比例的研发费用投入加快了新产品的市场投放，老字号系列、海天料酒、招牌耗油等，而加加食品在推行的“大单品”战略也仅仅推出了“原酿造”这一单一新品。“高端”也一直是海天味业一直推崇的策略，海天的高端产品“老字号头道”酱油天猫商城定价为22元/480ml，而加加食品的“原酿造”酱油天猫定价仅为12.8元/500ml。可见，无论是横向的产品线扩充，还是纵向的产品定价，加加食品已经落后海天味业几个身位。
思考：海天味业未来能实现“有人烟的地方，就有海天”的梦想吗？
日本国际酱油巨头龟甲万和海天味业的发展路径很相似。龟甲万经营350余年，在日本的市占率达到28%，通过提高市占率、产品多样化和开拓海外市场不断发展壮大，龟甲万酱油仅在美国市场的市占率就达到55%。而海天味业通过销售网络密集化与网店铺货多样化设为发展目标，同时，增加电商、自家出品的饮食综艺节目扩大产品知名度，带动市占率，同时投入研发，高端产品比重逐渐增加，其中，高端产品味极鲜酱油满足消费者对“鲜味”的需求，该款产品销售量保持每年20%增速，成为高端酱油领域的领头羊；淡盐酱油满足“三高”消费者的需求。扩大酱油、蚝油、酱料的领先优势，同时培育和建立料酒、醋、复合酱等潜力品的发展；未来有望通过产业并购、行业整合，进一步提高行业集中度。通过海外代理，业务首次伸向海外。
海天味业经营扩张质量分析
海天味业在2014年上市之前，赚的钱能够满足其发展所需的投资和股利分红，海天味业上市融资，主要不是为了钱，而是为了提升品牌知名度和影响力。上市后公司进行了有价值的经营扩张，产生了正自由现金流合计29亿元。
中国调味品市场处在大行业小公司阶段，行业竞争激烈，而海天味业专注调味品投入与发展，不断积累品牌影响力和渠道优势，经营价值正向累加，经营自由现金流充足，投资回报率高于同行，未来为公司外延式并购发展提供了有利条件。
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