时间：2024-2-26
来源：华鑫证券
投资要点
核心要点
救市政策发力，叠加流动性改善，A股再现八连阳。对比2015年和2018年救市后的表现，本轮反弹尚未结束，但鉴于核心矛盾尚未根解，二次探底风险并未解除。行业配置建议三足鼎立，建议关注高股息、消费、新质生产力。
流动性压力缓和，A股喜迎八连阳
前期A股调整根源在分母端流动性，随着救市政策发力，流动性危机逐渐消除，A股左侧底部基本确认。重磅政策救市缓解市场担忧情绪，国家队资金集中注入、货币宽松提升市场流动性，1月经济数据改善提升企业盈利预期，A股时隔年半再现八连阳。
救市后底部多为W型，关键看核心矛盾
2015年救市后为左高右低的W底，2016年初因基本面承压和熔断机制，导致风险偏好、流动性、盈利能力三杀。2018年救市后为左低右高的W底，2019年4月因中美贸易摩擦和政策转紧担忧再起，风险偏好回落。
本轮反弹尚未结束，但二次探底风险并未解除
2015年和2018年两轮救市后，A股首次反弹均实现了月线三连阳，涨幅在30%左右。本轮八连阳涨幅高达13.1%，反弹空间犹存。
鉴于本轮DDM三因子扰动因素犹存，二次探底风险并未解除，但破前低概率较低，重点关注3月两会、联储议息、2-月经济数据。
微观交易：两融交易活跃，北向大幅回补
融资余额大幅增加，环比多流入1175.63亿元，融资交易占比大幅上行，环比提升2.63个百分点。北向资金净流入超百亿。内外资共同流入电子、非银。
投资日历：关注内外PMI和联储官员发言
海外关注美国地产、订单、PMI、美债拍卖以及联储官员发言，及对大类资产影响。
国内关注下周五PMI的修复力度。
风险提示
（1）救市力度不及预期；（2）国内经济不及预期；（3）外部风险冲击
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