A50夜盘都是跟美股走的,对第二天大盘毫无关系
数据来源:wind,长江证券研究所
通过大量数据研究发现,富时中国A50与A股市场存在相关性。我们尝试取从2014年4月30日到2017年5月30日富时中国A50指数与其他核心指数的收益率数据进行计算,可以看出富时中国A50指数走势与上证50指数走势的相最为相近,相关系数达到0.999,与沪深300指数的相关性也很大,相关系数达到0.985,与中证 500、中小板指数、创业板指数的相关性较小,相关系数分别为0.889、0.857、0.806。
富时中国A50指数与其它核心指数的相关系数矩阵(2014-2017)
数据来源:wind,长江证券研究所
1.上证50
富时中国A50指数中的权重与在上证50指数中的权重类似。通过对富时中国A50指数和上证50指数的相关性分析(2014-9至2015-9),我们发现两者呈现极高度相关现象(相关系数为0.99)。
数据来源:华宝证券研究所,Bloomberg
2.沪深300
富时中国A50指数与沪深300指数相关度较高。从指数编制规则来看,两指数成份股选择具有很大的相似性。沪深300指数由上海和深圳交易所300只规模大、流动性好的股票组成,富时中国A50指数则由A股市场市值最大的前50家公司股票组成。从指数计算方法来看,两者均采用派许加权平均法且自由流通市值分级靠档方法进行加权。因此两者存在较高的重合性和相关性。目前数据统计显示,富时中国A50指数与沪深300指数的收益率相关系数约为0.95。
数据来源:Bloomgberg,申万研究
富时中国A50指数与上证50指数存在高度相关。其中,上证50指数相关系数高于沪深300指数,上证50指数较沪深300指数获得更优的拟合效果。
除此之外,在成分股方面,富时中国A50指数与上证50指数成份股市场分布状况比较发现,按市场分类统计,两者相似权重达到达到85.58%。按板块分布统计,两者相似权重达到95.31%。而沪深300指数由于成分股过多导致体量上较上证50指数大,因此在市场分类和板块分布统计下的相似权重远没有上证50大,总体上,沪深300指数与富时中国A50指数在成分股方面的整合性不如上证50指数。
在成交额方面,富时中国A50指数与上证50指数从2014年4月30日至2017年5月30日的日成交金额序列统计显示,富时中国A50指数日与上证50指数日成交金额基本稳定在300亿元左右,在活跃时期的日成交金额更是稳定在1200亿元以上,整个过程上富时中国A50指数与上证50指数日成交额基本出现重叠情形。而沪深300指数与富时A50指数的指数走势并没有稳定出现重叠情形,甚至沪深300指数的日成交额基本上普遍高于富时A50指数的日成交额的。因此沪深300指数与富时中国50指数在成交额方面的整合性不如上证50指数。
数据来源:wind,Bloomberg,长江证券研究所,申万研究
这也是为什么考虑高度重合性的前提下,富时中国A50指数与上证50指数的相关系数要优于以沪深300指数为例的其他指数的原因。
富时中国A50指数对A股市场具有联动效应,其富时A50期指开盘涨跌表现对上证50、沪深300指数有一定的领先示范作用。由于新加坡富时A50期指较上证50期指和沪深300期指早15分钟开盘(新加坡与北京同为东八区,无时差区别)的机制存在,所以有利于富时中国A50期指市场提前对相关信息作出反应,进而影响A股市场包括上证50指数和沪深300指数在内的投资行为。
“以沪深300指数统计概率为例”,2010-2011年的数据发现,富时中国A50期指开盘上涨,沪深300期指有64.04%概率出现上涨,A股市场沪深300指数有69.30%的概率上涨。考虑到上证50指数与富时中国A50指数的高度相关性,其上涨的概率相对沪深300指数的表现只会更高。可见,富时中国A50期指对A股市场具有一定的联动效应尤其对于上证50指数、沪深300指数等重要指数。
富时中国A50期指开盘对沪深300的示范作用
数据来源:Bloomberg,申万研究
因此,如果投资者们想要大致预测当天A股市场的整体表现如何,不妨可以提前观察下富时中国A50指数早盘的涨跌表现,其特别对上证50和沪深300的指数走势研判比较有效。