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对于$天孚通信(SZ300394)$ 的相关分享如下：
投资要点
事件：天孚通信发布2023年度业绩预告，1) 2023年公司归母净利润预计为6.8-7.6亿元，同比增加68%-88%；2) 公司扣非归母净利润预计为6.5-7.4亿元，同比增加77%-102%。公司预告业绩超出我们及市场一致预期。
全球AI需求强劲，产业链高增长高确定性
公司表明由于 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是对高速率产品需求增长较快，进而带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅提升。结合产业链各环节头部玩家业绩释放结果来看，英伟达 24 财年前三季度扣非归母净利润同增306%，中际旭创23年前三季度扣非归母净利润同增60%。
全球产业链巨头持乐观态度，AI算力建设持续性值得期待
进入 2024 年以来，AI 算力产业链上各巨头均表达了对 AI 算力建设的乐观态度：台积电在23Q4业绩会上表示AI相关业务近几年CAGR预计达约50%，仅AI算力芯片在收入的占比就将达近20%；英伟达强调公司业绩在2025年可以继续增长；扎克伯格也表示Meta将在今年再采购35万张H100以实现算力翻倍，并借此训练Llama 3模型。
公司有望继续丰富产品、产能及客户序列，业绩增量可期
1) 海外+国内高速光模块需求高景气，公司客户在下游份额亦有望提升，期待公司泰国基地逐期投产满足高需求，公司业绩空间继续打开；2) 天孚通信提前布局用于 CPO、硅光技术路线的光引擎等产品，我们认为公司有望在需求、技术方案两旺的背景下继续扩大光引擎等产品的客户群体，在既有产品与行业共振的同时，打通这一新增长极。
盈利预测与投资评级：考虑到 AI 高速光模块持续放量将为公司带来营收及盈利能力继续提升的机会，我们将公司2023-2025年归母净利润从6.4/10.1/12.3 亿 元 上 调至 7.2/11.6/14.7 亿 元， 对 应 同 比 增 长79.2%/60.2%/26.8%，当前市值对应 PE 分别为 50.1/31.3/24.7 倍，维持“买入”评级。
风险提示：高速光器件需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧。
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