上周A股继续震荡下行，成交额降至6000亿元以下，市场情绪偏弱。风格方面，红利风格表现较好，大盘股更为抗跌；行业方面，黄金股带动有色金属领涨，商贸零售紧随其后。
海外宏观
美国6月ISM制造业和服务业PMI均陷入萎缩，暗示美国经济后续动力不足。ISM制造业PMI录得48.5（前值48.7，预期值49.1），连续第三个月位于荣枯线以下，反映制造业面临衰退压力。分项看，新订单指数上升至 49.3（预期值49）；生产指数跌至 48.2（前值50.2），进入收缩区间；价格指数回落至 52.1（前值57.1），为年内最低。服务业PMI下跌至48.8（前值53.8），相较前月出现显著逆转，萎缩速度为近四年最快。分项看，商业活动指数暴跌至49.6（前值61.2），新订单指数跌至47.3（前值54.1），价格指数为近3月最低，今年服务业PMI两次降至50以下，反映出美国服务业景气度有下行压力。
美国6月劳动力市场再次遇冷，增强市场降息预期。一方面，新增就业人数有所回落，劳动力需求降温，6月ADP新增就业人数15万人（预期16.5万人，前值15.2万人），为近五个月的最小值；6月新增非农就业人数降至20.6万人（前值21.8万人），4-5月数据累计下修11.1万人。另一方面，失业率抬升和薪资同比增速回落，凸显美国就业市场的降温趋势，其中6月失业率提升至4.1%（前值4.0%），为过去32个月最高；6月平均时薪同比增速为3.9%（前值4.1%）。上周美联储主席鲍威尔讲话偏鸽，表示在通胀方面取得相当大的进展，如果劳动力市场意外走弱，美联储也会做出反应，但在降低政策利率前需要看到更多数据。
国内宏观
7月1日，中国人民银行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。央行实施借券操作目的，对外修复中美利差以维稳汇率，对内管理国债收益率快速下行的预期。短期来看，该操作将会较大打击债券利率向下的预期，促使长债收益率回升至与经济增长预期相匹配的区间内。
鹏扬权益指数观点
上周市场继续震荡回调，A股成交额降至6000亿元以下，市场风险偏好明显降低。核心资产上，我们较为看好波动较低且超额亮眼的300质量低波指数以及弹性较强且超额突出的500质量指数。300质量低波指数中的低波因子可有效降低组合回撤，为投资者带来良好的持有体验，今年300质量低波指数已跑赢沪深300约5.7%；500质量指数新方案的超额较之前更为突出，6月调样后相对中证500的超额达到1.93%。主题投资上，我们较为看好数字经济指数，上周五国常会召开，会议中提到要研究部署推进数字经济高质量发展有关工作，要从全局高度认识和推动数字经济高质量发展，我们认为接下来将有更多政策支持数字经济发展，推动数字经济规模增长。数字经济指数第一大二级权重行业为半导体（权重占比42%），半导体产业周期已从低位回升，在AI、智能汽车及消费电子复苏的拉动下，业绩明显好转，当前指数估值处于历史低位，我们认为可以逢低布局。
$沪深300(SH000300)$ $鹏扬沪深300质量低波指数A(F011132)$ $鹏扬中证500质量成长ETF联接A(F007593)$
