市场回顾：
上周债券市场整体表现较为强势，国债期货各期限主力合约均创出历史新高，尽管资金面收敛，但整体利率曲线呈现走陡趋势。货币政策突出短端操作利率，淡化MLF在内的其他期限政策利率色彩，为市场打开长端重定价空间，国债期货冲高，基差压缩；下半周税期资金收敛，而央行OMO投放大幅缩量略显敲打意味，现券波动幅度加剧。
信用债方面，全周来看，中短端利率震荡，信用利差微幅压缩；7年及以上长端及超长信用债下行5-8bp为主，信用利差继续强势压缩；5年弱资质城投及银行二永下行5-10bp，亦延续亮眼的超额表现。
后市展望：
展望后市，跨季资金利率仍是重点。近期来看，本次季末银行回表压力可控，非银融出在上周后半周呈现出很强的支撑效应亦是侧面印证，资金面的变数可能更多取决于央行在公开市场操作中投放层面的边际态度。我们对跨过季末后的资金面持偏乐观态度，关注资金波动带来的短端资产再配置机会。
长端方面，月末PMI数据或延续较弱，但在EPMI全数回落后市场已有一定预期；内需消费降温，618数据及茅台批价的大幅下滑引发热议；短期经济基本面及风险偏好仍有利于长端，但同时也需要关注政府债发行再提速的可能及三中全会可能带来的增量消息，关注机构行为变化。
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