上周A股延续震荡行情，风格方面，成长风格表现较好。行业方面，受苹果开发者大会消息影响，TMT板块表现强势，其中通信领涨，电子和计算机涨幅紧随其后。
海外宏观
美国5月通胀数据回归下行通道，主要由能源价格下降带动通胀全面降温。CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年新低，环比持平（前值0.3%）；核心CPI同比增长3.4%（前值3.6%），环比增长0.2%（前值0.3%），同样低于市场预期。商品价格方面，布伦特原油价格5月下跌近10%，带动全美汽油价格大幅回落；汽车价格有所分化，新车价格环比降幅扩大至-0.5%（前值-0.4%），二手车价格却小幅反弹至0.6%（前值-1.4%）；食品价格环比上升0.1%，前值为0%。服务价格方面，房租价格仍为核心通胀的主要支撑，环比上升0.4%，但旅游出行、住宿价格均有所下跌，反映旅游出行景气放缓。虽然通胀数据回落，但美联储6月议息会议维持利率不变，从最新“点阵图”来看，美联储对于单次数据判断降息节奏依然较为审慎，过半委员预期今年最多降息1次。
国内宏观
通胀数据方面，5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%；核心CPI同比上涨0.6%，前值涨0.7%。CPI数据增长低于预期，主要受到食品和交通通信项目的拖累。食品方面，猪价环比上涨，主因能繁母猪持续去化带来供给压力缓解；鲜菜、牛羊肉价格环比跌幅较大。非食品方面，房租环比下跌0.1%；旅游环比下跌0.6%，五一假期并未带来明显的价格拉动；汽车价格战仍未有改善，交通工具价格环比下跌0.9%，受国际油价下行影响，国内汽油价格环比下跌0.8%。整体来看，居民消费价格依然处于下降通道，由于收入预期相对不足且短期难以改善，预计6月CPI也难见到明显回升。
5月PPI同比下跌1.4%，跌幅收窄1.1%，环比上涨0.2%。受到房地产优化政策持续释放影响，5月工业品出厂价格有所回升，其中有色金属受供给减少影响，采掘和加工分别环比上涨4.4%和3.9%；黑色方面，下游需求依然偏弱但房地产市场预期改善刺激加工价格环比小幅上涨0.8%；能化方面，上游价格随国际油价下行，中游加工价格小幅上涨。后续来看，房地产刺激政策密集出台后，房地产销售数据恢复相对有限，工业品价格逐步回落，预计6月PPI数据环比下行，但在低基数的背景下，同比增速或会上升。
金融数据方面，5月社融新增2.07万亿元，同比多增5088亿元，其中政府债券为主要贡献，同比大增6682亿元，人民币贷款为主要拖累项，同比少增4062亿元。信贷方面，4月贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元，居民端和机构端表现均走弱，其中，居民短期和中长期贷款分别同比负增长1745亿元和1170亿元，继续受消费信贷偏弱和房地产销售低迷拖累；企业端贷款同比少增1158亿元，主要靠票据融资同比多增3152亿元支撑。货币供应方面，M1同比增速创历史最低水平，指向企业投融资活跃度较低，也有回款不及预期的可能；M2增速进一步降至7.0%，财政投放偏慢、信贷扩张放缓可能是主要原因。存款端，5月存款增加1.68万亿，同比多增2200亿，其中，财政存款增加7633亿，同比大幅多增5264亿，指向财政投放力度放缓。
鹏扬权益指数观点
上周，苹果全球开发者大会除了发布了新一代操作系统，还围绕了苹果智能进行了详细介绍，但AI功能只适用于iPhone 15 max/pro及后续系列机型，或刺激苹果用户换机。苹果新产品叠加苹果版“AI”催化TMT板块行情，其中受益于AI算力需求的通信板块领涨，其次是电子和计算机。当前半导体行业周期已开始上行，再加上消费电子的复苏，半导体景气度有望持续上升。而随着AI生态不断扩张，AI应用也会日趋多样化，或会刺激计算机板块加快修复估值。数字经济指数的两大权重行业为电子（43%）和计算机（40%），当前指数估值偏低，值得积极关注。
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