熊市里的璀璨钻石——寻找低市盈率成长股


在正常情况下,由于高增长的预期,市场往往会给予成长股相对较高的估值,即较高的市盈率,因此,“成长股”与“低市盈率”往往是不匹配的。


而在熊市的情形下,由于市场的悲观情绪以及对优质股“可能还没跌到底”的心理预期,市场会对一些优秀的成长企业造成“错杀”,从而形成非常好的投资机会。


若能找到并抓住这些机会,在此时熊市低估时买入,而在未来牛市高估时卖出,将会是一笔巨大的收益。


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钻石的标准


标准一:盈利增长预期能连续五年以上超过平均水平的公司。


上市公司超乎寻常的长期盈利增长率,是促成多数股票投资获得成功的最重要的因素。上市公司持续不断的增长,不仅会提高其盈利和股利,也可能会使市场愿意为这样的盈利付出较高的市盈率。


因此,买入盈利开始快速增长的股票,投资者便有机会赢得潜在的双重好处——盈利和市盈率都有可能提高。


例如,贵州茅台曾因白酒塑化剂问题在12~13年间大跌到100元左右,市盈率到了11倍左右,而在后几年的业绩持续高增长的情况下逐渐被市场发掘出价值,股价涨势如虹,最高价达到了792.50元,市盈率达到了30倍以上。



标准二:合理甚至低估的市盈率。


以相当合理的市盈率水平买入成长股,会有很大的优势。如果预测的增长数据最终证明是正确的,那就可能获得与“标准一”有关的双重益处:仅仅因为盈利增长了,股价往往就会上扬,而且,当以实现的增长率得到认同的时候,市盈率也可能上升。


举例:买入一只股票,每股盈利为1元,市价为7.5元。如果盈利增长到每股2元,市盈率也由7.5倍上升到15倍(因为该公司倍市场认同,其股票被看作成长股),那么你不只是让投入的钱增值1倍,而是3倍。这是因为你当初每股7.5元买入的股票,现在已每股价值30元(15倍的市盈率乘以2元的每股盈利)。


相反,如果市场已经认识到了股票的增长性,并将其市盈率哄抬到远高于一般股票的高度,那么购买这样的“成长股”就会有风险。


这里的问题在于,很高的市盈率可能已充分反映了预期增长,倘若增长不能兑现,而且盈利实际上还下降了(或者实际增长知识比预期的慢),你肯定会赔钱。


此时,低市盈率股票增长变可能带来的双重好处,就可能变成高市盈率股票盈利下滑带来的双重打击。


如图,自从2010年上市后,老板电器一直保持着收入、利润高增长的不败神话,营收历年增长率高于25%,净利润历年增长率高于40%,由此股价不断的上攻,创下53.75的高点,市盈率高达50倍。


而由于17年财报显示,净利润增速只有20.18%,仅为往年的一半,远不及预期,股价当日即跌停,不断下滑到如今腰斩价,市盈率也回到了17倍左右。



有鉴于此,我们可以提出一个投资策略:就是买入尚未被市场认同的、市盈率并未高出市场平均水平很多、甚至低估的成长股。


虽然预测股票的增长性非常的困难,但是,如果开始的时候市盈率就很低,那么,即便股票的增长性没有实现,盈利反而还下降了,投资者受到的打击很可能只是单一的;而如果公司后来的盈利情况真的如同投资者所料,那么所带来的好处却可能是双重的。


这个策略是一条使投资者赢面较大的投资佳径。


标准三:寻找可能受大众喜爱,有故事的股票。(锦上添花,不做强求)


个人投资者和机构投资者并不是计算器,能计算出合理的市盈率,然后打印出或买或卖的投资决策。


投资者都是感情动物——在做股市决策时会受到贪婪、恐惧、赌性等驱使。在投资者心中产生“良好情感”的股票,即使增长率只属于一般水平,也可能在长时间内保持较高的市盈率,而“福气没那么好”的股票,即使增长率高于平均水平,它的市盈率也可能长期在低位徘徊。


如果某公司的增长性看来已确立时,那么其股票几乎必定会吸引一批追随者。但是市场并不理性,股票就像人一样,某人的表现可以让甲兴奋不已,却可能提不起乙的兴趣。


如果公司的盈利增长难以引起投资者的“遐想翩翩”,那么市盈率的提高可能就幅度较小,速度也较慢。


招商银行与恒瑞医药月线走势对比:




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我所认为的两只“钻石股”


$金禾实业(SZ002597)$ :精细化工行业的新星



起初,金禾实业只是一家普通的基础化工企业,被视为“周期股”,而在近些年来,公司不断扩大精细化工方面的产能,同时减少在基础化工方面的投入,逐渐成为竞争较少的精细化工行业的新星,若想进一步了解可以阅读@Arkad的小书童 的文章金禾实业


目前金禾实业市值为110.70亿,静态市盈率为10.83倍,动态市盈率为9.49倍。(8.10收盘数据)


$安信信托(SH600816)$ :民营信托中的霸主,优雅的赚钱机器



由于近两年来国家对于信托行业的强监管、去通道、降杠杆等金融政策,信托行业迎来了行业的“严冬期”,再加上市场的悲观氛围,即使安信信托由于近些年来主动提升主动管理率来抵御“去通道”风险,股价还是受到了猛烈的打压,较高点接近腰斩,目前市值372.45亿,静态市盈率10.15倍,动态市盈率8.82倍,股息率7.34%。(8.10收盘数据)


目前安信信托还没有出现比较完备的分析文章,未来笔者可能会做一些简单的分析。


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总结


随着市场的不断下跌,情绪的愈发悲观,市场上的投资机会正在不断不停的显现,找出这些股票,在熊市低估的时候买入,在未来牛市高估的时候卖出,享受股票市场先生“矫正错误”所带来的收获。


采取这样的简单方法,投资可能会没那么复杂,投资者也能得到更多的空余时间去体会生活中的其他的乐趣,比如说:陪陪家人,阅读学习,等等。


在这里,如果你有你所认为的“钻石股”,欢迎和大家分享讨论!


笔者才疏学浅,若有遗漏不妥之处,还请诸君指正,谢谢!


@今日话题 

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精彩评论

sniper103 08-10 22:45

信托是雷区,避之则吉。

jacky721 08-10 23:59

我有一个朋友,每次有股票涨了很多的时候,她就想买,阻拦了几次未果。后来,她就把剩下的两成资金转出了股市,这一切,只花了一年半。

世博二 08-10 21:43

可口和百事可乐一年给公司创造多少利润?

阿图尔的门徒 08-10 21:40

我觉得安信唯一令人担忧的就是它的控股股东高天国,他独揽大权,做了几次疑似利益输送的决策(印纪传媒就是最明显的一次),而且此人以前在资本市场上的名声也不太好。除此缺点,安信真的是一只闪闪发亮的钻石股。

阿图尔的门徒 08-10 22:58

我觉得安信是的鹤立鸡群者(平安信托中信信托等有大背景的除外,它们也没有上市),安信的主动管理率是所有信托里最高的,高达68%,它并不依赖通道业务来保持业绩,所以目前的去通道降杠杆,实际上对于安信的影响是最小的。

我认为目前的国家政策是想让金融杠杆减少,降低金融业的发展而想让钱流入实体经济。而与此同时,安信有很多的项目都是投向实体经济,与国家政策相吻合的,这样的战略规划,我认为在国家整顿完金融业之后,安信会马上再次焕发它的光彩。

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自身规律 08-18 22:04

大橙子呀 08-15 14:25

管理层品德瑕疵是致命的不能除了

现金牛 08-15 11:01

学习

阿图尔的门徒 08-15 08:39

文章正在构思当中,再给我点时间

一个大傻屄 08-15 03:27

邀请你就这件事儿分析一下,实际上类似的事儿之前安信也干过,但是不如这次数额大以及看起来这么糟糕。