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中国中免2021年三季报营业收入494.99亿元，同比增长40.87%，净利润84.91亿，同比增长168.35%。不过这个同比增长值意义不大，众所周知去年受疫情影响太大，对比2019年同期数据，2年内复合增长略超30%，所以小韭菜认为未来净利润增长率30%会比较合理现实，接下来的合理估值部分我就以30%作为三年内的净利润增长率来计算。
一、确定合理市盈率
通过中国中免财报分析和中国中免护城河分析，根据小韭菜的估值方法（公众号里有具体说明），中免无需在标准市盈率基础上打8折；满足第1条乘120%的条件，需在标准市盈率的基础上乘120%。所以中国中免的合理市盈率为25×120%=30（由于小韭菜水平有限，错误在所难免，所以请看到此文的朋友保持独立的思考）。
二、确定净利润基数和年均净利润增长率
1、估算年均净利润增长率
通过阅读财务报表，得知2016~2020年中国中免的净利润分别为18.08亿、25.31亿、30.95亿、46.32亿、61.4亿，可以看到这几年中国中免净利润增长速度较快，年化净利润增长率为35%，考虑到近两年中国中免转型后较为成功，毛利率明显提升，2020年在疫情影响较大的情况下，依然有32.57%的增长率，自从2018年开始转型轻装上阵后，小韭菜乐观估计它未来三年内平均每年可以保持30%—50%的净利润增长率，保守取30%，乐观取50%。
以上灰色字体部分是之前发布的内容，下面根据中报业绩调整一下净利润基数，以30%的增长率重新计算买点和卖点(免骂声明：如果有朋友觉得中国中免未来几年净利润增长率要远超30%，达到50%或者更多，完全可以用50%或更大的数值替换我下面公式里的30%计算买点和卖点，只要您有充分的认知，赚钱就是理所应当的，我的认知不够，不敢这么大胆)：
2、确定净利润基数
采用最近四个季度的净利润为基数,根据2020年年报得知中国中免2020年的净利润为61.4亿元，2021年三季报净利润为84.91亿元，2020年三季报净利润为31.64亿元，则近四季度的净利润为61.4-31.64+84.91=114.67亿，因为去年的净利润确实受疫情影响偏差很大，这里就按100亿来计算。
三、计算理想买点和合理买点
1、理想买点
计算规则：以三年后总市值的50%作为当前理想买点.根据总市值=净利润×市盈率，得出中国中免三年后的预估净利润为：100×（1+30%）×（1+30%）×（1+30%）=219.7亿，则三年后合理总市值为：219.7×30=6591亿，乘以50%对应现在的股价3295.5÷19.52=168.82元。
2、合理买点
计算规则：对于有3个以上强护城河的公司，计算合理买点时以最近四个季度的净利润×（1+净利润增速）×合理市盈率。中国中免有3个强护城河，所以合理买点为：100×（1+30%）×30=3900亿，对应股价3900÷19.52=200元。
四、计算卖点
规则：比较前四个季度净利润乘以60倍（合理估值的2倍）市盈率和三年后合理估值1.5的大小，取较小的为第一卖点，在此基础上上浮10%为第二卖点，上浮20%为第三卖点。即100×60=6000亿，6591×1.5>9000亿，取低的那个6000亿为当前第一卖点。
这里要说明的是，对于中国中免来说，目前最大的变数是全球疫情的情势，加上估值无论如何也很难准确估算，所以买点卖点更多的是给自己一个范围，实际操作中一般会在这个数值的基础上±10%，对于内在价值和外在价值（也有人称为正能量浓度）高而且增长速度快的公司，我一般会合理买点+10%的时候就开始介入，卖点也会对应取上限；对于增长速度慢的公司，操作时会就更保守一点，尽量等到理想买点之前再介入。对于中国中免来说，我觉得正能量浓度还是不够高的，但是目前看增长速度确实非常快，应该还会有一段时间的持续增长，所以如果没有更好的投资对象，可以考虑在220元附近建仓。