‼【一定要重视：我们提出“科研院所体系”上市公司（不能等同于高校企业）是具有高度确定性的投资方向，为国改投资的最优解！！！】

传统国改框架侧重：
🔺1）重组，但本质为一二级套利；
🔺2）混改，高估所有制的影响，但低估公司治理、宏观与行业周期等诸多变量。报告中例举多个案例，论证传统国改框架的确定性并不高，并且可能隐含合规风险。

📈 科研院所体系的最大优势：科学家红利，具备前沿产品及场景的研发攻关能力及资源支持（研发成体系）。
📈 劣势较多：研发与成果转化脱节（我国平均6%，发达国家平均50%），市场化竞争力不强（不会营销，不会公关，成本控制不足），激励不足（研发人员带着成果去民营企业落地转化）。

科研院所体系选股四要素：
🔺1）细分领域有国内领先的科研院所支持（有研究出来的能力）；
🔺2）上市公司具备全业务链条及产业化落地能力（研究出来后能落地）；
🔺3）激励机制改革，绑定研发人员利益（成果不能被科学家带去竞争对手）；
🔺4）立足国产替代“利基市场”，或“工艺领先”的产品研发（人无我有；研发出来，客户找上门，不愁卖）。

🌹风高浪急背景下，上层思路是“举国体制”搞科研攻关；要求央国企担任产业链链长，并作为原创技术策源地。相应，对于科技领域激励机制、薪酬制度也做了非常大的调整。“有人、有钱、有政策、有市场”，科研院所体系企业将是下一阶段投资重点！！！推荐：铁科轨道、凯盛科技、中国化学。