“投资者获得感不佳”并不是中国特有的现象，美国将这种状况定义为“MIND THE GAP”，即“投资者基金损益=基民收益-基金收益”，通常为负数。在全世界多个国家都普遍存在这一差距。

截至2022年底，美国市场基民过去十年的整体收益与投资工具本身收益的差距达到1.68%。而在各类型基金中，行业股票基金的基民行为损益最大，达到4.38%。

相较于80%都是机构投资者的美国基金市场，中国基金市场散户更多，波动也更大。造成基民投资损益主要有三方面原因：一是投资者不当择时，造成高买低卖；二是缺乏长期资产配置理念，没有分散风险；三是频繁交易。

另外，销售服务费也是导致基民投资损益的一大原因。数据显示，同一基金中，有销售服务费的份额导致的投资者行为损益远高于无销售服务费的份额，其中被动股票型基金有销售服务费的份额造成的投资者行为损益比无销售服务费的份额要高出12%。

——晨星全球高级战略顾问陈鹏