医疗：绝境中我持火炬

纯干货不废话

本文将分别就以下三个问题就中证医疗作为标的展开讨论。

1.利润抬升（安全性）

2.对近两年利空的回应（是否存在错杀）

3.粗瞻我国货币现状（有多少活水）

首先，明确观点，坚定看涨医疗到20000点，至于两万点怎么来的，可以适当参考我的上一篇文章。

为什么医疗价值两万点网页链接

我于4.21日周日发布长文，“为什么医疗价值两万点”。当时中证医疗指数为6300点，是上一轮下探的最低的一个交易日，到今天五月十四日收盘，已经超过7000点，涨幅百分之十。

正文开始：

1.2019年到2023年医疗的利润抬升。

我的上一条长文发布的时候，还有很多企业没有发布23年年报，所以我选择用19年三季报和23年三季报做对比，那么现在在这里做数据的补充。

19年中证医疗行业归母净利润总和为187.9亿。

23年为544.2亿。

为什么选用19年做对比，两个原因。

第一，上一轮医疗行业的底部出现在19年，既然是分析底部就应该用底部和底部做比较。

第二，可以规避掉20，21年部分口罩产业链利润飙升的失真。

19年到23年，五年时间医疗行业的利润提高了2.9倍。

（注意已规避口罩带来的影响）

但是底部只抬高了300点。

（2019年1月5803点，到2024年暂定6100点为最低点）

我难以想象一个行业整体利润抬高了三倍，但是底部只抬高了百分之五。

三倍，百分之五，很讽刺的两个数字，定价失真了。

事实上，市场的定价错误是常态，21年公募抱团合力将医疗推到历史巅峰，回过头看当时的定价正确吗？

因为情绪的惯性，定价往往在过分高和过分低中切换，真正的“合理”，反倒是稀罕货。

基于利润提升和市值的强烈反差，就这个行业而言，不谈个股，定价过于低了。

补充，近10年市盈率17分位，市净率1.4分位。

2.对近三年明显利空的回应，我们讨论这个希望看到其中是否存在错杀。（欢迎补充）

1.集采，最老生常谈的话题了。

2.医疗行业反腐。

3.地缘政治紧张，资金有避险需要

4.漂亮国制裁以某明系为首的企业。

来吧伙计们我们一个个分析。

1.集采，这个政策就民生而言是一项好政策，是可以真正服务于人民大众的政策。（不接受反驳）

客观上会压缩企业利润。

市场的担心是企业害怕失去了利润优势后，在投入研发的比例会减少（担心收不回成本），从而失去药物的核心竞争力。

然后失去核心竞争力导致利润下降恶性循环。

我从反面阐述一下我的观点。

1.即使在集采大背景下，药企利润过去五年翻了三倍。

（一旦稍稍放松集采我踏麻都不敢想）

就是说还是赚钱，赚钱增速还是快。只不过达不到部分投资者的理想预期罢了。

漂亮国生物医药三十年长虹是对的，但他们的民众看病是真的死贵，一个小病倾家荡产那种。

集采看似阵痛，但不过是让暴利的行业变成巨利或者中利，此外对民生的帮助是巨大的，让利于民，这也是我们区分于美资本主义的重大区别。

2.医疗行业反腐，查出来不少老虎。这对于情绪打击很大，但这就真代表这是一件对的事情。这是我们必要经过的阵痛。

3.地缘政治紧张。对投资风险的偏好降低是存在的，但不要忘记了，现在全世界同时满足货币稳定，体量够大，估值意识的市场，国际信誉好，全蓝星找不到第二个。

我们前几年的货币政策错配，会在关键时候起作用的。

4.对某明系企业制裁。

太爆笑了，最新的法案延期到2032年，要求美国本土药企在2032年前完成业务切割。

我说两点，

1.到2032年之前，美国还要经过两任总统大选。

美利坚超过任期内的法案大家当笑话看就行。基本就是前任留给后任的烂摊子。出于对政敌的打击的派系政治正确，否认前任提案可以说是家常便饭。

2.就算执行了，只要有需要，本土药企变着法子境外绕一圈合作上是很正常的事情，类似事件已经很多的。

办法总比困难多，人漂亮国内部，政党，派系，人种，企业和议会，犹某人，都完全不统一，说一句乱成一团也不为过，阳奉阴违更是本能了。

可以自行查找漂亮企业的阳奉阴违。

一句话简单总结一下利空，现在的股价是对所有利空的充分反应。我们太担惊受怕了，以至于很可能反应过了头。

这些利空在医疗19000点的时候杀伤力很强，在7000点再反复提就没什么必要了。

因为中间12000点已经充分跌透了。

3.粗瞰我国货币现状。

笔者有点太自大了，这一部分不是短时间能讲完的，讲个三五千字也不嫌多的，留作大家讨论或者下次再单开一章吧，我有点困了。

对未来策略的理解，我自己还是保持定投指数$医疗ETF(SH512170)$ ，大概半年，已经定投了七八个月了。

目前来看6100点是底的概率很大，但是股市里最多的就是例外，拿策略应对好就行。

我个人账户医疗基金目前还亏两个点。希望月内有机会回正吧。

最后提醒大家，本文和前文“为什么医疗价值两万点”一起食用更佳。

晚安，祝各位赚钱。$医疗ETF(SH512170)$ $中证医疗(SZ399989)$