(节选自$大成策略回报(F090007)$ 2024年二季报,来源大成基金官网)
虽然知道基金经理愿意在季报中放纵自我,发表一些内心憋着的话,但像他这样富含哲理的,我活这么大还是头回见。不过他这样的言论并不奇怪,A股已经严重两极分化,小盘股大面积下跌只有靠拉大盘股弥补这一条路,这种情况搁谁谁都会疯。
不过,各位还记得我在文章开头提到的那个论点吗?“一个健康的市场应该让大盘股和小盘股都有表现机会”,但以上证50和中证500为例对比……
这种行情,“表现机会”跑哪儿去了?
(上证50与中证500最近12个月走势对比,来源东财Choice数据)
经济“蒸蒸日上”,但号称“接地气”的中小盘股却掉头向下,这算什么道理?除非股市与经济不挂钩,否则根本说不通。当然,还有某些“懂的都懂”的理由,我就不细说了。
要命的还不止这一个。大家都知道A股游资特别多,之所以称为“游资”,正是因为他们的体量不大,船小好掉头,打了就能撤,这一群体的热度和成功率自然成为了重要参考指标。按理说,如果经济真的回升向好,各类个股都有表现空间,那么中小盘股应该有游资的可操作余地,在成功率上应该也会有表现。不过根据东财Choice数据,最近12个月内成交金额排名全市场前20的席位几乎全为游资,但它们的成功率实在难以恭维。
具体来看,被公认为中小户集中的东财席位,成功率都只有四分之一上下,至于上塘路、桑田路、朱雀大街这些传统大游资席位,它们比起东财席位情况略好,但30~40%的成功率,从实操角度上也缺乏亮点。虽然我不知道Choice的成功率统计算法细节,但这样的数据,足以令人胆战心惊了。
游资过多会让市场虚火过旺,炒风过盛,但如果缺乏赚钱效应,游资不愿操作的话,后续难以吸引热度,其结果就是资金流出,反过来又会导致赚钱效应减少,恶性循环就是这么来的。市场成交不活跃,缺乏游资润滑,最直接的现象不就是“韭菜”互相割吗?
(最近12个月全市场成交前20的席位(按上榜数据计),来源东财Choice数据)
(橙黄底色为东财席位)
重要的事情说三遍:市场缺的是信心!信心!!信心!!!救市拉大盘股虽然见效快(尤其是在A股和经济基本脱钩的情况下),但终究治标不治本,对于市场信心也是于事无补的。“水能载舟,亦能覆舟”,如果股民在A股不能获得满意的市场环境和回报,他们只有用脚投票一途。
在结束本文之前,给大家讲个小故事吧:古罗马时期平民和贵族曾有相当深重的矛盾,尤其是富人通过“债务奴隶”(债权人有权将无力还债的债务人纳为奴隶)制度获得大量田产财富,但平民越来越穷,阶级间矛盾自然越来越突出。在公元前494年达到了顶峰,彼时外敌入侵之下,平民却大量搬迁到罗马城外的圣山,史称“第一次撤离运动”。面对此情此景,贵族们不得已与平民妥协,设立了“保民官”职位,矛盾才得以告一段落。
发现了没?虽然A股暂时没有外敌入侵,但其他细节几乎是这一故事的翻版。