中国铝业最近1年多的时间可能关注度都不高，可以说股价也是一直在历史底部区域运行，那么，在这个时间点我为什么看中国铝业？简单说下我的理由。@今日话题 @雪球达人秀 @今日头条 $中国铝业(02600)$ $中国铝业(SH601600)$$云铝股份(SZ000807)$
1、铝业龙头，有望享受估值溢价
中国铝业H股市净率0.83，处于历史低位，在行业内依然不算高，未来有望享受到行业龙头的估值溢价，估值有望提升。
2、产业链全面布局，提升行业内竞争力
中国铝业目前共计有18家全资子公司，21家控股子公司，所包含业务基本覆盖全产业链上中下游。通过全产业链的涉及，公司技术优势逐日增加。主要利润来源氧化铝产量排名全球第一，此外电解原铝产量排名全球第四，公司2019年1-9月收入同比增长15.9%。
3、公司运营成本优势明显，且成本有望在未来进一步取得有效控制
①、电力成本逐渐降低，公司自备电占比达到33%，电费低于同行业30%左右。
②、铝土矿自给率得到提升，在国内原材料严重不足的前提下，公司在几内亚布局Boffa铝土矿，项目开产后公司矿石自给率将达到80%。
③、电解原铝产能得到优化，公司关停了部分优势较低的产能，进而转移至广西、贵州、内蒙、山西四个产能较高的基地。
④、公司收购炭素资产提高阳极自给率为新增原铝产量打下基础
4、电解铝库存：国内拐点确立，LME历史低位
2019年国内电解铝去库存效果可观。由于2017年供给侧改革预期促使电解铝厂加速生产，供给远超于需求，进而导致库存暴增达到历史高点。且2018年需求未显著增长，2018年三月国内库存达到历史高点228万吨。直至2019年3月之后，由于国内减产产能效果逐步显现，新增产能投产低于预期，库存持下降趋势且持续。目前国内铝库存在100万吨以内，今年以来降幅达到25%，较去年同期下滑67万吨。表观供需缺口有望全年带来80-100万吨的库存回落
LME库存继2017年以来持续下滑至91万吨左右水平，目前全球范围内可统计库存约对应消费量11日左右，属于历史低位。
5、原铝需求低速稳步增长
铝下游消费结构分布主要用于建筑地产、电子电力、交通运输、耐用消费品、机械设备、包装容器等，占比分别为40%、16%、14%、13%、7%、6%。
全球原铝需求增速从2013年的9.2%高位震荡回落，2018年消费量6570万吨，同比增长3.32%。中国原铝需求在全球占比约在56%，需求增速从2013年历史高位16%回落至3%以下。挪威海德鲁最新预计2019年中国原铝需求增长1%，依然保持低速稳步增长。
6、供给端产能没有明显增长
2017年供给侧改革全国范围内缩减总产能至4400万吨，2018-2019年电解铝产能累计减产/停产/转产超过430万吨。其中2019国内电解铝减产停产涉及或超过240万吨，主要由于高成本（电价）产能转产、弹性生产和意外事件等。 2019-2020涉及可能复产的产能约206万吨，其中2019年复产产能约48万吨。由于停产产能多为高成本产能考虑复产成本在内，铝价未在14500元/吨左右稳定前，或没有达到与地方政府协商较低电力成本落地，完全复产概率不大。
2019年虽然有不少待投产能会释放，但是时间和速度将受利润影响较大。同时，部分高成本地区因为亏损时间偏长，不断出现减产和停产转移，新增净产能供给低于预期。2018年中国电解铝产量3648万吨，同比下滑0.5%，2019全年来看，电解铝运行产能可能在3660-3720万吨之间，预计2019年中国电解铝产量可能没有明显增长。
综上，铝库存地点，供需改善，估值处于底部的行业龙头中国铝业投资价值慢慢突显。（港股中国铝业两个星期能到3港币嘛？欢迎竞猜！）