$石药集团(01093)$的股价近期表现很好，昨天更是大涨6%收盘，股价创逾1年来新高。至于大涨的原因，很多人第一时间会想到还没公布的三季度业绩可能表现比较好，这样的想法是合乎情理且可能跟实际情况吻合的概率比较高。我就不简简单单的说一些石药集团三季度业绩比较好的话了，这里我主要从医药行业的角度来谈石药集团为什么会被看好，希望能跟大家产生一些共鸣。@今日话题 @雪球达人秀 #十年如一#
1、行业政策倾向创新药企，头部药企更具优势
在医药集采扩围之后，大家对于仿制药的发展方向已经很明晰，对带量采购品种动辄50%乃至 90%的降幅也习以为常。我们都知道仿制药集采降价的目的是节省医保开支以及给老板姓带来实惠，但是我国的医保开支占GDP的比重跟欧美等发达国家相比还有比较大的提升空间，未来我国的医保支出还将保持稳定增长。那么，仿制药集采大幅降价省下来的钱未来更大可能会用来纳入更多创新药进医保，国内创新药的市场规模将快速增长。另外，从国家对创新药的优先审评、2018年港交所大力推动非营利创新生物医药公司上市等都可看出国家政策对创新药企的倾斜。
当然，创新药的价格也是会不断下降的，这点我们要有明确的认知。创新药≠不降价，既然降价不可避免，那企业的最佳选择便是在新的价格体系基础上获取更大的销量，这里插一句过去2年中赫赛汀销量大幅增长就是非常好的例子，这就需要企业拥有较强的综合性能力—包括创新药研发实力、学术推广能力、终端销售能力等。而在这方面，成熟的大药企将会具有非常大的优势，头部医药企业将有能力开发出更多的创新药，做到足够高的市场渗透和足够大的销售收入。
2、基金抱团头部药企明显
从最近刚刚公布的公募基金三季报来看，三季度末 A 股医药板块的公募持仓比例为12.70%，比二季度末上升了 1.33百分点；扣除医药基金后，公募基金持仓医药板块比例为 9.42%，比第二季度上升 1.33百分点，处于超配状态，在历史上的配置水平处于中高位。
另外，机构的抱团现象更为明显，超过100支基金持有的股票只有 7 支，恒瑞医药更是以 817支基金持有数创下了有史以来的新高。可以说，随着当下医药产业格局的变化使得药企头部公司的优势日益明显，机构选择核心资产头部药企作为底仓配置也将是一个长期的趋势。
3、头部创新药企的稀缺性
客观看，中国药企龙头目前并不具备大量研发创新药的能力，但中国有非常大的医药消费市场，创新药的前景是很大的。头部药企具有布局创新药的先发优势，未来有望充分受益国内高速增长的创新药市场。而目前在资本市场上市的药企龙头可以说是比较少的，综合实力比较强的药企龙头我认为主要是这4家公司：恒瑞医药、翰森制药、中生、石药，它们的估值从80倍到30倍差距巨大（中生的15倍是一次性收入所致，这里就不列了）。虽然对创新药企给予估值溢价是合理的，但已经给予过高估值的恒瑞医药、翰森药业会让很多资金望而却步，这时候估值相对低不少的中国生物制药和石药集团的稀缺性可想而知，不外港股通资金不断流入。
综上所述，我想我们对石药集团股价近期的好表现有了更多的理解，当然打铁还需自身硬，石药集团三季度的业绩应该是非常不错的，恩比普、欧来宁、玄宁、多美素、津优力、克艾力等创新药板块主力品种大概率继续高速增长。长期来看，十年如一，估值相对较低的药企龙头石药集团长期投资价值突出。@蛋卷基金 @雪球问问 @今日头条