先说美股
美国指数涨得很美丽，但是仔细一看，今年除了几个大票，其他公司涨幅中位数接近0。大票是科技股为主，有受益AI的，也有没啥关系无脑抱团的。前瞻估值在30到40PE，说贵也不能算贵，但是绝对不便宜。苹果业绩下滑了，英伟达是很典型的周期股。泡沫会不会破，不知道，毕竟这种估值也不是绝对的高估，加上基本都有大额回购注销。反正我不会买，也不会去做空。
别看大票涨起来牛，英伟达从100到500。但是上一轮周期结束时候，他也从300跌到了100。
美股最牛的地方在于股东回报给力，利润基本都分红和回购。英伟达高位250亿美金的回购，让所有空头心存敬畏。
再说个A股。
A股反过来，中位数和美股差不多，大票雪崩，小票题材股遥遥领先。
大票相对估值，在历史估值中，不管算PB还是PE，都是中等偏低估的。大部分大票都在给20和21年抱团赎罪，
现在大票最大的问题，不是估值，而是成长性和稳定性遇到了前所未有的挑战，能否回到以前中枢估值，是一个很大问号。
而且A股的99%股票，股东回报角度就是垃圾。
前两天随便看了一些数据。
宁波银行历史上分红了250亿，募资了370亿。
平安银行历史上分红323亿，募资了900亿。
都是诸如此类的吸血鬼。
昨天看到博威合金，想发17亿的可转债。公司市值130亿，一共募资了67亿。一年才几个亿的利润，一辈子赚的钱都不一定有67亿。
这种公司，要是现实中投资，白送给我我都不要。
更别说，在监管谈话下，很多公司发起了回购，最后结果是用于股权激励。
如果按照美股估值的标准，A股指数去1500都嫌贵。
所以在A股玩，要么找到1%低估值，低杠杆愿意股东回报的公司，长线持有，
要么找那些高速成长能拔估值的企业，在企业最辉煌时候赶紧卖给市场。
要么找最能讲故事，管理层有股价诉求的企业，镰刀互割。
除了找到1%愿意股东回报的公司，其他99%公司都可以理解成赌场。
最后说港股
别看港股连跌4年，但是港股是真正价投的天堂。
无他，唯便宜尔。
港股的大部分公司，募资比A股良心点，毕竟没有这么多融资方法，利润分30到80%的偏多。但是架不住港股便宜啊。
港股的整体估值，应该是A股的30到50%。所以我说按照港股美股的估值，上证得去1500点。
假如港股是A股估值的50%，也就意味着，A股股息率3%，港股就是6%
假如是30%，也就意味A股股息率3%，港股就是10%
在港股要赚钱，就抓住3条。低估值，低杠杆，高分红。重要程度从低到高。
那些在港股哭天喊地的投资者，是把A股的游戏规则放到了港股。
可惜，港股根本不认。
港股以前四大金刚，地产，教育，互联网，医药。
地产银行跌得惨，是因为破产和高杠杆，
医药跌得惨是因为没利润不分红，而且一堆滥竽充数和内幕交易的垃圾。比如前两天的康宁杰瑞，一年信息泄漏2次，坑死了大量投资者。
互联网跌得惨，是因为业绩瓶颈期，高估值。哪怕腾讯膝盖斩了，一算还有18PE。5到10%的增速，这个估值，最多也就不贵，谈不上多便宜。
只要业绩不下滑，10PE以下，敢回购，敢分红，一年分红10%，不香吗？股价不涨又如何。可惜大部分互联网也没这种觉悟。
所以港股符合低估值，低杠杆，高分红这3点的公司，表现都不差，比如禅游科技，今年接近200%，联邦制药翻倍。还有一些有低估值高分红（或预期）的资源股，高分红低杠杆的公共事业股，表现也不凡。