$石大胜华(SH603026)$ 石大胜华 2022Q1 业绩交流会纪要

【会议嘉宾】
董事长 郭总 CFO 宋总 营销总经理 王总 硅基负极项目 陈总

【业绩概况】:
2021 年归母净利润 11.8 亿，YoY+354%;Q4 归母净利润 4.4 亿元，YoY+116%，较 Q2+22%，
22Q1 预告，22Q1 归母净利润 4.5-4.7 亿元，YoY+92%~102%，QoQ+2%~8% 核心看点

一、【生产经营状况】
Q1 出货量为 8.5 万吨，国内市场份额保持第一;出口量维持在全球份额的 70%以上。一季度泉州基地实现投产，产出 EC 和 DMC 产品(产能爬坡中)。公司二季度有新产能投放(5 万电池级 EMC 和 2.5 万吨高纯 DMC)，泉州一期 项目进一步提升负荷，二季度出货量环比持续提升。
市场关注的价格方面，一季度 5 种溶剂价格大幅下跌，公司通过降本、提高出货量、多高端产品以及海外客户 占优等优势，实现了单季度业绩环比稳增的态势。公司高端溶剂 S 和 SS 级产品占比提高，产品毛利率较高。行业 产能近几年一直过剩，公司持续通过降本增效(预计生产成本同比降低 0.8%左右)，提升高端产品出货比例，保持 自身竞争力。预计二季度产品价格维持低位，目前溶剂行业整体开工率低至 50%，部分企业从 3 月开始已经停产或 减产。石大东营和济宁基地持续保持 100%满负荷生产和销售，市场份额稳固。
公司电解液已实现出货，预计今年实现 1 万吨以上销量。明年初公司自建 30 万吨电解液投产，部分溶剂专为 自用。21 年研发投入超过 3 亿元，新增发明专利 44 项;硅基负极预锂化技术取得突破。2022 年会持续适量增加研 发投入和技改工作。

二、【财务状况】
截至 2021 年底，公司资产总额 46.89 亿元，同比增长 42.98%;流动资产增加 9 亿元，同比增 48.42%，主要为 货币资金和营收票据;2021 年经营现金流 9.6 亿元，同比增 20.95%
;在建项目为 10 个，总投资 71 亿元;2022 年投入为 26 亿元，公司自有现金 15 亿元，2022 年经营现金流充足。

三、【降本增效，高端产品丰富，为公司核心竞争力】
公司产业链较长，东营基地自产原材料环氧丙烷，对其持续技改降低了对丙烯的单耗。同时对 EMC 装置技改， 从间歇式生产改造为连续性生产，有效降低能耗。并使用公司自研的新型催化剂，有效提高产品品质和出货量。泉 州基地和中化集团合作，原材料 EO 管输无运费成本，同时和中化签订了原材料保供锁价的协议。

四、【行业格局、产品价格趋势】
供给端，存在新进入者和行业老玩家的新增产能;需求端，春节、疫情等因素，下游部分厂家需求有减弱。在行业 过剩的状态下，各家企业竞争力不同， 势必会造成部分产能的出清，产能逐渐向头部企业靠拢，行业马太效应明 显。公司竞争力强，优势比较突出，例如:多工艺路线，多基地，产业链长。对价格的判断，短期在低位，整体价 格在三四季度会有回升。

五、【硅基负极项目进展】
公司五年前围绕锂电行做产业布局，选择硅基负极并开始做技术储备;硅基负极技术壁垒较高，做了多年积累
从初代做起，目前三代已经成熟，在布局四代。目前公司主打产品为高首效型硅氧负极，首效率稳定在 90%以上， 潜在客户为 4680 电池厂。预计 2025 年 4680 电池有望达到 200Gwh 以上，硅基负极前景较大。特斯拉、亿纬锂能 等均有 4680 电池布局。
目前公司产品性能方面和国际友商相比，基础的电化学性能上都能满足，同时我们在膨胀方面的控制更有优势。 公司配备了先进的生产和全电检测线，1000t/a 产线已经达产，2wt/a 产线预计明年底完成。公司在产品生产中的破 碎、覆碳、分级、混料、磁选和包装等过程都有成熟的方案。
客户开发阶段，公司已直接和锂电池厂直接技术交流，今年上半年完成 3C、电动工具电池类客户的送样认证工 作(鸿泰、钜大锂电、比克电池);近期公司完成高首效产品定型后，已经向宁德时代、比亚迪、亿纬锂能和广汽 埃安等客户送样。今年目标是打开市场形成销售，目前也和 LG、松下进行技术交流工作，正准备产品送样。2024 年拟实现为 LG、三星、松下等国际电池客户的批量供货。