浅谈一下双汇发展的长期价值$双汇发展(SZ000895)$ $上证指数(SH000001)$
（一）
双汇发展历史
1、第一桶金（1984-1990）
1984年漯河肉联厂由于亏损资不抵债，成为第一批率先改制的国有企业。
改制后的肉联厂进行多元化经营，针对国外市场搞外贸出口，国内市场探索猪、牛、鸡、兔等多种肉类市场。
改造和新建出口分割肉车间、牛肉出口生产分厂，时值苏联国内农副产品短缺，对苏联的出口贸易使得企业年销售收入飞速提升，从亏损到盈利 500 多万元。
2、转型成熟期（1991-2000）
时值苏联解体，原有的盈利模式出现瓶颈风险，双汇大胆地进行结构调整，进行产业转型升级，开始由生变熟的深加工经营，从日本、美国和欧洲引进当时最先进的火腿肠生产线。
1992 年，双汇火腿肠问世，这对于双汇来说具有划时代的意义；1994年，双汇与香港华懋集团合资建设亚洲最大的肉制品加工项目，紧接着建设双汇食品城一二期工业项目，把漯河市罐头厂、四川绵阳肉联厂以及内蒙古集宁肉联厂纳入旗下，奠定了在肉制品领域的根基。
3、快速扩展期（2001-2015）
从冷鲜肉的引入到双汇的品牌家喻户晓，双汇集团在全国建立百家公司，从郑州、南昌、芜湖到昆明、陕西，打开全国市场，并不断向产业链配套摸索。
4、巩固突破期（2015-至今）
整合上下游产业链，并入主体公司全产业链经营，开拓海外肉类资源（万州国际），加强供应链体系，加大冷库建设，磨平肉类周期波动，向下深挖渠道，建立100万个商超网点，并开始布局预制菜领域。
（二）
双汇护城河
1、巨大的冷库库存
肉制品领域库存管理是降低企业运营成本的关键，在猪肉价格低时补充增加库存，而在猪周期末端开始加大出库，这一来一回，就烫平了周期波动，增加了竞争力。
与其他肉制品企业相比，猪肉价格的波动将极大影响他们的利润空间，利润的不稳定性阻碍这些企业的扩张步伐。
2、国外肉源进口权
双汇的大股东万洲国际，同时拥有美国的猪肉企业史蜜斯菲尔德。由于饮食习惯，美国的猪肉价格是长期低于中国，在猪肉大涨的时候，双汇通过进口猪肉，获得更低的成本，这个优势是其他企业无法企及的。
3、下沉市场渗透的销售网点
在肉制品领域，消费者的消费习惯往往在线下，比如火腿肠，消费者往往是逛商超时顺手购买。
因此不论是多么大的新品竞品都有赖于密集的销售网格点，哪怕是像雨润、金锣以及一些二三线品牌力诚食品有什么创新爆品也可迅速模仿铺货，借用渠道和成本规模优势牢牢占据行业优势地位。
（三）
双汇发展的未来
不论是包装肉制品还是冷鲜肉领域，双汇都不得不逐步向上游领域发展。
养殖和屠宰领域的成功，可以为公司在猪肉周期中不断在肉制品和冷鲜肉领域慢慢扩张市场占有率，这个过程是很长期缓慢的。
虽然肉制品领域是传统行业没有太大的增长潜力，但是周期仍然是存在的，中小肉制品企业的盈利还有很明显的周期性。
如果双汇上游渗透成功，在其他三项核心竞争力下，其市场份额会在长期中稳步缓慢增长，稳健增长持续的现金流。
（四）
双汇发展股价预期
1、2019年9月增发A股390亿，增发价19.79，按照复权，现价12元，按照4%（LPR上浮50点）的资金成本运算，这些增发股份时间成本到今天为14元。
2、2020年10月增发A股70亿，增发价48元，除权现价42元。按照4%（LPR上浮50点）资金成本算，时间成本到今天价格为49元。
3、双汇发展股价与其他猪肉股不一样的地方是，他是防守反击型，当猪肉低迷时，你买进他不会大跌且稳定生息。
但是当猪肉周期来时，虽然他没有纯猪肉股涨的多，但是股价也轻松翻倍。
这一轮猪肉周期，双汇至少会突破2020年的定增价50元以上，20-30元每股是双汇的当前猪肉周期底部的盘整空间。
