今天用一篇长文为大家详细介绍一下新奥股份，了解新奥股份资本运作的过去、现在和未来。
一、新奥股份的前世今生。
新奥集团下属A股上市企业新奥股份（600803）前身为中国威远生化，主营农药兽药等精细化工的制造。
2003年河北省国企改革，廊坊国资委下属威远生化资不抵债，受制于外部环境原材料的上涨和环保等因素，威远生化短短两年间亏损达到3000万，廊坊国资办将威远集团的国有股权一次性分别转让给王玉锁家族的新奥集团和旗下的新奥投资。
威远集团经过资产评估价值1200万元，最终以5461万的价格收购（威远生化此块资产于2019年作价7.5亿卖给利民股份（002734农药领域细分龙头），15年加上现金流价值产生20多倍的收益）。
二、2011年资本运作
控股威远生化之后，同业竞争成为公司的一道坎，王玉锁通过新奥集团控股的威远生化使其能在化工领域开始翻云覆雨。
2011年，威远生化通过再融资注入新能（张家港）、新能（蚌阜）等两家经营二甲醚业务的资产。
这两家企业原本都是王玉锁新奥控股旗下的资产，这一次资产的倒手，变为王玉锁通过上市公司扩股收购自己新奥集团旗下的资产，最后自己变为威远生化的第一大股东。
（有意思的是，每次资产倒手，王玉锁总是打压股价，抬高注入资产的估值，使得自己的利益最大化）
三、2013年资本运作
2013年，王玉锁继续腾挪资产注入上市企业，此次被注入的是新能矿业（位于内蒙古王家塔的矿产），这一次的注入新奥股份彻底转型，由一只经营农兽药的企业转为能源化工类企业。
此次收购除了王玉锁旗下的投资公司，还有涛石基金、平安资本、联想控股，上市公司新奥股份累计发行6.1亿股。
（联想控股的注资，也为未来收购海外能源矿产埋下伏笔，收购新能矿业高估价的72亿元资产，低价增发扩大自己的上市公司股权，此块资产于2023年以同样价格卖给了另外一家煤矿企业，释放了将近百亿资金，新能矿业十年来为公司提供近百亿现金流。）
四、2016年资本运作
2016年新奥股份以每股4.8澳元的价格斥资49亿人民币收购澳大利亚领先的油气生产商10.7%的股份，其中33亿是海外借款5.2亿美元，溢价20%。
公司从弘毅旗下的全资子公司联想投资以几乎成本价买入（王玉锁加入泰山会的作用开始显现），但作为代价新奥将以定增方式以每股11元的价格增发A股，而弘毅将作为最大的定增对象，将拥有公司将近20%的股份。
但是2016年新奥股份发起增发项目时，增发对象为秦满有限和弘毅、新毅控股，因此遭到了证监会的质疑，新毅控股为新奥股份子公司，证监会怀疑公司有利益输送嫌疑，A股增发失败。
增发失败后为了引入弘毅作为股东，新奥股份不得已通过新奥建银投资基金，转让公司10%的股份给弘毅，转让价格为13.06元/每股，并参与公司2017年的配股计划。
新奥增发失败后，由于内蒙新项目开发和收购澳大利亚油气企业的债务，公司急需25亿的融资，因此在2016年8月份提出配股，向所有原始股东以10股配2.5股，每股10元的价格募集24亿人民币，公司第一次配股遭证监会否决。
10月公司二次申请配股，受益于美国特朗普访华，新奥股份董事长王玉锁作为唯一一家民营能源行业的代表，公司配股于11月14日访华结束后通过。
新奥股份2016年收购澳大利亚油气公司桑托斯，收购之后公司出现巨额亏损，桑托股价一度跌到3.5澳元每股，后由于桑托斯甩出债务，扭亏为盈，投资的澳大利亚第二大天然气生产商开始盈利，股价开始回升到10澳元一股，也就是此次投资就为新奥股份赚取超过50亿的账面盈利。
五、2019年资本运作
2019年新奥股份将农兽药资产作价7.5亿卖给利民股份，2019年新奥股份向大股东新奥集团王玉锁购买旗下所控制的港股上市公司新奥能源（从事天然气下游分销）32.80%的股份，交易对价为258.4亿元。
支付方式：55亿元通过现金支付（以每股12.8的价格增发），132.5亿通过向大股东发行股份方式支付，发行价每股9.67元每股，70.9亿元通过将新奥股份原有的10%澳大利亚的海外资产置换给王玉锁本人。
经过2019年的资本运作，王玉锁家族获得55亿的现金资产，在新奥股份的持股比例由原本的40%上升到超70%，并且获得优质的海外资产，当然澳大利亚的进口天然气，以及在浙江舟山的天然气储蓄站，都优先提供给新奥股份使用。
六、2022以后资本运作
2022年，新奥股份收购新奥舟山液化天然气储蓄站，评估价值为85亿，占有90%股份，
2023年，卖掉新能矿业，计提稳定经烃项目，2022年以来几次增发价格成本17元。
七、新奥股份的投资机会
我们从公司20年的资本运作中，我们不难发现，从2013年开始，注入新能矿业是的增发价格是9元每股左右，加上时间成本，按照通货膨胀率计算到2024年的今天这些资金的成本大概在14元每股左右。
2017转让给弘毅基金的股价为13.06元每股，2016年发行24亿的配售股，向所有股东配股定价是10元每股，加上时间成本2024年的今天，资金成本大概13元每股。
2019年为收购大股东王玉锁的新奥能源32%的股权，增发股份定价为9.8元每股，大股东套现的可能性不高。
2022年以来增发配股价格在17元附近，社保基金的持仓成本在14-15元，外资成本更是高达15-16元，加上资金成本，所有机构的成本价都在16-17元这个区间。
而早期所有在增发入股的资金，经过2022年、2023年的盘整，基本该走的都走了，而所有的低价增发的股份全在大股东手中，不太可能卖出，面对当前大股东如此大比例的股权，后续融资定价基本在公司回购股份的上限25元，也就是股价均价30元左右。
因此，未来还有较大的上涨空间。