1、$同仁堂国药(03613)$是同仁堂海外拓展的平台，同仁堂没啥好说的了，国字第一号的牌子，所处的赛道和壁垒非常坚固，不会走狗不理、全聚德一样的道路，几乎不可能有个人或者公司管理太烂可以把它给搞倒，非常安全；
2、中国老龄化社会的不断推进，用于中风、神昏等心脑血管领域的核心产品安宫牛黄丸市场需求非常稳固，处于确定性的刚需增量市场；
3、2013-2022公司营收和净利润都是逐年上涨的，但是这几年的复合增速并不算高。2022年营收增长11%，扣非净利润增长6%，具体而言，香港市场增长20%，海外增6%，中国增1%，海外市场尤其是澳大利亚、新西兰、加拿大等欧美地区，实现了20%以上的增长，说明安宫牛黄丸这种顶级中药产品，就算发展慢，有华人的地方，后劲还是很足。内地市场主要受疫情影响，所以增速慢一点。2022年疫情如此严格封控下，仍然获得这么好的增长业绩，进一步证明了同仁堂这种顶级品牌的产品影响力，非常让股东放心，随着2023年疫情放开，业绩更加会确定性的增长；
4、同仁堂不害怕竞争，在香港和海外，安宫牛黄丸，无论是送人还是自服，这种东西和茅台、片仔癀一样，只认牌子和疗效，拥有独一份的垄断提价权；
5、公司在越南的注册接近尾声，海南旗舰店成功入驻海口国际免税城，东南亚布局日益成形，打开了全新的销售通道，后续业绩增长的确定性很高；
6、这种otc的公司集采免疫，拥有不断提价权，几百年的历史品牌沉淀，没有什么风险；
7、2023年中报营收增长29%，扣非净利润增长23%。其中香港市场暴增41%，海外增7%，内地市场暴增55%，主要是疫情放开和内地通关的影响。公司又迎来高速增长的区间；
8、财务面来看，这公司非常强，远超过母公司同仁堂和同仁堂科技，上市10年来roe都高达20%左右，10年营收和净利润增长3倍，成长性还算可以；账面资金22亿，10多年来都没什么有息负债，应收账款全部位于1年内，绝大部分在90天以内，非常安全；没有商誉和资本性开发支出，也没什么在建资本支出；资产负债率低至11%；经营活动现金流和净利润同步。总之，这是一个可以与茅台、五粮液媲美的最干净完美的财务报表，综合得分至少在90分以上；
9、估值来看，股价由2022年中报的9.7港币上涨到12.8元，81亿市值上涨到107亿，1年时间上涨35%。目前PE16倍，PB3倍，股息率2.5%，虽然已经上涨35%，但是无论市盈率还是市销率仍然是2013年上市以来很低估值阶段。公司2013年IPO的价格为3港元，券商的估值在20元左右。综上分析，由于公司具有极为稳定的基本面，而且东南亚、海外、香港等市场都迎来了又一轮高速增长空间，我认为12.8元的价格仍然可以入货，下跌的极值可能在9元左右，可以放心重仓入货；出货的话，这种垄断的票，毛估估约在19港币以上，才可考虑分批出货。
免责声明：以上分析只代表个人的观点，本人的观点既可能对，也可能大错，而且本人的观点也是动态变化的，公司的经营情况也是动态变化的，读者请根据自己的情况自行判断，所涉及标的不做推荐，各人投资各人负责。（wechat ：13548665161）
