1、达利食品是综合消费型企业，主营的短面包、休闲零食、饮料等都是复购性消费品，且不需要店面经营，电商渠道打通后，对经销商的依赖更低，赛道拥有可持续性和复购性；
2、传统行业，市场整体增速不会特别高，三个板块预计年复合增速在10%左右，从长期来看、功能饮料、豆奶等消费品距离欧美日成熟市场人均消费量仍有很大差距，所以总体是个微增量的市场；
3、2022年营收下降-10%，净利润下降-19%。主要原因是疫情的影响导致所有板块销量下滑，特别是饮料行业大幅下降，另一个原因是原材料价格上涨导致毛利率下降。具体来看，饮料行业下跌-22%，休闲食品下降-9%，家庭消费反而增长1%。2022年大范围长时间疫情封控显然对饮料、休闲这些即时消费场景有根本性影响，好在现在已经过去。公司基本面其实没有什么变化。
4、这一行业属于充分竞争行业，入行门槛低，烘焙业集中度很低,；CR5才10%。但是公司的达利园、可比克薯片、好吃点饼干、豆本豆豆奶多个产品都是行业第一，美焙辰短面包行业前2，乐虎排第3，市占率一直在8%-9%左右。可见，公司产品体系有很大的市场竞争力。
5、公司“茶u”系列新品由于2022年疫情影响，目前还看不到业绩增速，需持续观察；
6 、成规模的消费公司，存量客户粘性很强，相对风险较小，现在疫情已经结束，最大的不确定性风险已经消失。第二个风险就是赛道增速，到现在这个规模，复合增速不会太高了，所以估值一定不可给与过高估值；
7、财务面来看，这种综合消费企业盈利能力是非常强的，2015年上市以来roe全部在20%以上，2022年即便是疫情导致业绩暴跌，roe仍有15%，但是公司成长性不足，上市8年以来营收一直维持在200亿左右，净利润维持在30亿左右，没有什么成长性；账面资金167亿，有息负债54亿，利率仅1%-3%，应收、存货占比都很小，且应收账款绝大部分都位于90天以内，资产负债率仅30%，实际负债率为0，资产结构非常之安全；经营现金流和净利润同步，分红率也一直在50%以上高水平，公司2015年IPO募资86亿港币，而2015-2022年分红140亿人民币，远超募资，现金流状况很安全；除了成长性不足，财务总体可得85分以上；
8、估值来看，目前2.7港元，总市值377亿港币，正常年份pe约10倍，PB1.8倍， 股息率4%，无论是市盈率还是市销率都是2015年上市以来最低估值了。公司2015年IPO的价格为5.2港币，2022年斥资21亿港币回购，回购价为4.1亿港币，券商的估值也大都位于4港币左右；综上分析，2.7港元的价格，已经可以入货了，但考虑到公司成长性不足，有点类似中国神华这样的债券股，毛估估在2港币以内，可加大仓位，若跌破1.5港币，可重仓入货，此时股息率已经超过10%；出货的话，至少约4港币以上，才可考虑分批出货。
免责声明：以上分析只代表个人的观点，本人的观点既可能对，也可能大错，而且本人的观点也是动态变化的，公司的经营情况也是动态变化的，读者请根据自己的情况自行判断，所涉及标的不做推荐，各人投资各人负责。
