1、中谷物流主要从事内贸集装箱运输，由于南北货物天然存在区域差异，所以这个赛道存在着永续需求。而且随着抖音、拼多多电商的不断兴起，个人物欲膨胀，商品消费量可轻松跨区域不断增长的，所以总体来看，这个赛道存在着永续需求，而且还是增量市场，大方向还算是放心的；
2、内贸相对外贸具物流属性，运价波动小，2016-2021价格波动在-2%-22%之间，盈利有持续性。行业总体量与GDP高度相关，2021年由于外贸价格暴涨，内贸船只补充外贸形成虹吸效应，内贸供需失衡，价格上涨，所以2021的价格已经有一定的高估。国内货运以公路为主，占了75%份额，由于水运均有价格低、体量大、距离长、碳排放等优点，水运快速发展，近五年水运复合增速5%，高于全行业3%的增速。以铁水联运为代表的多式联运高速增长，海铁近10年年复合增速高达28%，远高于行业增速7%水平，预计202-2025年铁水复合增速仍能保持15%以上。目前内贸集装箱率远低于发达国家，仅为后者的1/3左右，在“散改集”和内需提升的驱动下，未来市场还有很大的提升空间，可辐射4万亿市场规模；PDCI水运价格近4年来逐年上涨，2021年达到1469元的高点，由于现在三强鼎立的格局已经形成，新增运力高峰已过，恶性竞争可能性小，可以为未来运价水平稳定提供支撑，预计大跌的可能性较小；
3、中谷目前在内贸集装箱排第2，近5年营收复合增速24%，扣非净利润也大幅增长，多式联运占比高达60%以上。2021年营收增长17%，扣非净利润大增102%。由于目前水运价格已处于高位，预计未来2年价格大增的可能性较小。
4、各国行规，外资和国外船只不能从事内贸，形成了天然的政策壁垒。经过政策壁垒和两次破产潮，目前形成了3足鼎立格局，不会突然有产能扩张恶性竞争。公司2021年新购置的18艘新船陆续下水，自有船只替代租入船只，单箱成本下降26%，因此公司盈利能力有进一步提升潜力，竞争对手在2025前无法扩张运力，有助于进一步扩大市场份额；
5、公司2021年18只新船于10月第一次下水，18个月每个月投入1艘，到2024年自有运力增长113%，总运力增长60%，同时投入11艘用于外贸拓展外贸航线，因此，营收有望进一步增长甚至翻倍；
6 、这个企业的风险主要是政策风险和运价风险。政策面，如果国家允许马士基等外资进入内贸，将彻底颠覆现有格局，最好清仓撤退，由于我国特殊的政治制度，目前还看不到这个可能性，不过未来可不一定；运价和盈利直接相关，2024年18艘船下水，新增产能占行业比不到16%，其他2家竞争对手新船很少，再加上2021年部分船只借给了外贸，沿海运输权短期无法返回，所以新增运力供给占行业比很小，最多不超过7%，对行业冲击不大。成本端最大的风险是燃油价格涨价，不过燃油成本占比仅为9%，再加上新船入水，出租成本下降，因此，成本端风险可控；至于船只事故沉没风险，内贸船只只在内海跑，出事是小概率事件，由于都买了财产保险，每艘船只有2-3亿元，扣除财险的赔偿后，公司损失很有限，再说也不可能同时都出事，此风险很小；综上分析，公司在2025年前市场风险很小。不过，从大格局来看，这个公司显然不如贵州茅台、五粮液等消费品牌公司以及陕西煤业等资源公司让人放心，因为它主要靠政策保护而不是自己的产品能力，另外新船供应也不由自己控制，万一其他2家竞争对手也加大新船下水，则水运价格暴跌不可避免，所以，并非可以躺赢的公司，需要时刻跟踪观察。
7、2022年三季报营收增长25%，扣非净利润暴增78%，PDCI前三季价格1563元，同比上涨3.3%，仍然维持高位，但是外贸运费价格暴跌，迟早也会对内贸运价和运力有所影响。总体而言，1500以上的价格，应该是峰值了。
8、财务面来看，公司盈利能力很强，近5年ROE都维持在了30%以上的高位，5年营收增长近2倍，净利润增长4倍，妥妥的成长蓝筹；账面资金接近100亿，2020-2021两次募资合计40亿，分红20亿，这样公司内生资金仍有80亿，18艘新船累计需要花费约40亿，这些是一次性投入，考虑公司一年的净利润已经接近20亿的量级，因此资本开支压力不大。有息负债仅17亿，应收、存货、商誉都可忽略不计，应付和预收高达23亿，商业模式非常好，上游无欠债、下游可占款，资产负债率43%，实际负债率远低于这个标准，净资产几乎全是现金，资本结构非常安全；经营现金流是净利润的2倍还有多少，有点类似煤炭行业，说明固定资产折旧占比很大，实际净利润至少在25亿以上水平了。总之，在近100亿现金存量下，仍能保持30%以上高位的盈利能力，财务面可以得到95分以上；
9、估值来看， 股价由2021年8月的28元高点一路下跌到目前16.3元，232亿市值，PE约11倍，PB2.6倍，股息率6%，是2020年上市以来较低估值阶段了。公司IPO的价格22元，定增价格29元，券商估值也基本在20-23元之间，因此，这个16元的价格可以适量入货了；考虑到这个估值客观说也不是特别便宜，运价又处于历史高位，毛估估如果能跌到10以内，值得加大仓位；出货的话，考虑新增100%产能的增长，目前的基本面，毛估估32元以上，可考虑分批出货。
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