1、中国水务主要业务就是供水和相应污水处理，这种公用事业股是基本的生活刚需配套，永远不存在赛道的颠覆风险，很安全稳定；
2、供水和燃气一样，管网肯定是不断增加的，所以市场也是稳定增加，预计未来几年供水业务复合增速在8%左右，污水处理业务复合增速在5%左右，直饮水是一个增值彩蛋，毛利高，基数低，很多城市为了形象，都引入了该概念，预计复合增速可能达到40%；总体来看，预计未来3年毛估估复合增速在8%以上应该问题不大；
3、2022年营收增长25%，净利润增长12%，主要是供水业务量的增长；分板块来看，供水增长21%，净利润增加9%，达到37亿；污水处理营收增长3%，净利润增长40%，达到4亿。和中国燃气等公用事业股一样，疫情对自来水这种企业几乎没有影响；
4、目前运营中的产能750万吨/日，建造中186万吨，规划中412万，合计1349万吨，接近翻倍；污水处理的新建产能也是目前的2倍，这样，毛估估未来的中长期营收是可以翻倍的，因此长期净利润至少在40亿以上；
5、这种刚需的事业风险很小，最大的风险和中国燃气一样，就是扣掉商誉后，目前有息净负债率为76%，有一定的财务风险。不过公司总的资金利率为4%左右，每年的财务费用在4亿港币左右，相对于30亿的合并报表利润，并不高，而且自来水现金流极其稳定，自来水管道也不像船舶运输，即便有损坏，也是局部修补，不会有全部损毁的可能。所以，常识来看，风险可控；自来水管道是一次性投入，后续资本投入很小；
6、财务面来看，公司近几年roe都维持稳定在16%-19%的高度，属于盈利能力很强的标的了，和中国燃气一样，这种管道类公司随着管网的不断增加，成长性也很确定，营收十年增长7倍、净利润十年增长6倍，其实远好于高速公路、港口这种股票的成长性，比很多医药、高科技公司的成长性都好；有息净负债率76%，这是唯一的风险点，但是本行业上游没有应收坏账，各项应付和预收账款近87亿，商业模式可以大幅占用下游资金，再加上水的现金流非常之稳定，所以，其实财务风险并不高；商誉14亿，似乎偏高，但是看在年净利润18亿的规模上，对大局影响也不大；经营现金流超过净利润，所以非常安全；
7、估值来看，目前5.6元，91亿港币市值，pe4.8倍，PB0.7倍， 股息率6%，无论是pe还是市销率都是上市以来最低估值阶段了，3家券商给与的估值都在10元以上，其实这种简单业务的公司，估值是很准确的，因此，我认为5.6的价格可以入货了。若要更高的安全边际，在股息率10%对应的股价在3元以内，可以加大仓位；出货的话，11以上，可考虑分批出货了。
免责声明：以上分析只代表个人的观点，本人的观点既可能对，也可能大错，而且本人的观点也是动态变化的，公司的经营情况也是动态变化的，读者请根据自己的情况自行判断，所涉及标的不做推荐，各人投资各人负责。
