1、爱康医疗与大博医疗、威高骨科处于骨科耗材的同一赛道，只是爱康医疗优势更偏重关节类骨科，2021年集采，公司关节三个品牌，四条产品线全线中标，关节市场份额由9%进一步上升到20%，这个赛道重复消费和易损，需求还是非常持续和稳定的；
2、2021年由于集采降价，很多经销商怕入货成本高，就暂时停止了采购，因此，业绩大幅下降，营收下降26%，利润下降70%，这个是特殊时机原因，不具有说服力，最差的业绩底线也不过如此了，公司也没有亏损，还赚了近1亿，还是可以的；2022年中报业绩公告果然业绩反弹，营收增长18%，利润增长13%，集采的震荡已经过去。2021年的业绩可以忽略，预计2022-2023年左右的业绩才是公司正常年份的业绩能力；除了集采影响，2021年实际上在3d打印和海外拓展上都取得不错的成绩，3d打印同比暴增303%，海外营收也增长26%，其实基本面还是向上的；
3、目前，骨科耗材总体来看还是国外占大头，国产替代的空间还很大，国内企业里面，综合龙头是威高骨科、大博和微创紧随其后，爱康排第三梯队，不过在细分关节领域，爱康是绝对龙头。集采过后，爱康20%的市场份额可进一步加快国产替代速度；
4、最大的风险来自于集采降价，骨科耗材降价80%以上，这个幅度确实有点过大了，未来要靠营销费用来找补单价的下跌，这个影响未来会怎样，说实话还不好说，营销费能否找补回来很难讲，不过这个市场需求是刚需的，从安全角度讲，降低pe估值是比较稳妥的；
5、企业的财务面还是比较优秀的，2021年集采之前，roe一直在20%以上，这个盈利能力和大博医疗、威高骨科一样，属于暴利领域，没有有息负债，2017年ipo募资4亿港币已经全部花完，而目前账面资金仍有近10亿，说明确实非常赚钱，企业的应收、商誉、资本化开支都很小，资产负债率22%，非常安全；券商预估2023-2024年集采稳定后净利润将重回3亿元左右的高度，毛估估应该差不多；
6、估值来看，目前6.8港币，76亿港币市值，股息率0.3%，在集采影响未彻底稳定下来前，这个价格最好还是持观望态度，要知道，即便是稳定在3亿左右的利润规模，pe仍有20倍以上，一眼看去，还是太贵了。毛估估在3港币左右，30亿港币市值左右具有一定的安全边际。不过，最好还是等2022年报出来再进行重新估值和评价。
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