第五，买每天都可以随时接触到的公司
巴菲特所持有的公司都是巴菲特任何时间都可以接触到的公司，我们发现巴菲特的核心重仓股中没有一家公司的产品和服务不容易接触到，是你每天都能接触到的，只要你想接触随时都可以接触它的商品和服务，了解它是很方便的，没有认知上的困难。
这是巴菲特的一天：
清晨巴菲特从床上起来，首先进入卫生间使用了宝洁、吉列的产品进行洗漱，之后巴菲特来到了餐厅，喝了一瓶可乐，吃了一些汉堡，接着拿起了一份华盛顿邮报阅读当天的报纸，之后，巴菲特出门办事。在办事的过程中，他用运通卡结算，在富国银行进行资金处理。这个简单和普通的一天里，巴菲特方便、甚至必然地接触了所有他重仓投入的公司所提供的产品和服务。
有很多投资人提出巴菲特的长期投资成功在于他通过大量持股成为被投资公司的董事，这应该不见得没有道理，但是凌通指出巴菲特一开始买入任何一个公司时，他都不是这个公司的董事，而巴菲特初期买入量是很大的，很显然，巴菲特的决策是在成为被投资公司董事之前就完成了，他是在没有成为被投资公司的董事的情况下完成的战略决策。
这个决策过程是巴菲特以普通投资者的身份完成的，为什么以一个普通投资者所做的投资决策质量这么高？因为被投资公司具有可研究、可把握、可判断、能接触、能感知的特点，正是这些特点让巴菲特能够容易判断，避免了很多认知错误，这一点是我们需要高度重视的。
第六，买上下游关系极其简单的公司
巴菲特所投资重仓股的上下游关系非常简单，重仓股中没有一家公司处于非常漫长且复杂的产业链中间。
我们看可乐，可口可乐的原料是水和糖类，我们不能想像糖和水这两个最主要的原材料会有稀缺的问题，也不能想像水和糖本身会有什么复杂的供需变化，不可能说水的供给发生了无法预期的复杂情况，糖也是最基础的商品，全球各地都能生产，绝不会被某一家公司垄断起来逼迫可口可乐接受某个高价，某一个地区的甜菜、甘蔗减产，马上会被另一个地区的甜菜甘蔗补充。于是，可口可乐不可能受到上游供货商的制约，上游供货商某一家出了问题，新的供货商很快会替代，这就是产业链短的好处。
我们可以看一下中国乳业的三聚氰胺事件，中国猪肉产业双汇的瘦肉精事件，严重的影响了企业的经营和商品信誉，但实际上这两个事件都不是企业本身有意做出不利消费者的事情，而是企业的供货商和上游原材料把问题和麻烦转嫁给了生产企业，造成了生产企业的困境和麻烦。
中国乳业和猪肉产业本身的产业链比较复杂，不可控制，于是上游供货商的问题直接变成了生产企业的问题。像华盛顿邮报、美国运通和其它几个重仓公司，都没有原料供应商，它们本身不是一个靠加工生产转化来获利的公司，它们是提供纯服务的公司，它们经营要素都是社会基础要素，这些社会基础要素都不会发生严重的风险。
金融危机发生时，很多机械制造企业都发生了困难，这些困难包括两个方面所导致：第一，金融危机使得需求严重萎缩；第二，机械制造企业有大量的库存钢铁、铜、铝等金属材料，库存由于需求萎缩不能快速转化为商品，而金属材料在金融危机影响下价格大幅下跌，于是很多机械制造企业的原材料价值大幅贬值，造成了材料损失。
比如，振华港机等一些著名的机械制造企业，都是这样深受金融危机的打击，这种打击背后根本的原因就是他们的产业链比较长、比较复杂，很多机械制造企业都是在一个很复杂的产业链中作为这个产业链的一个环节，无论是产业链的上游还是下游发生了问题，作为中间环节的公司立即受到产业链波动巨大的影响。
反观巴菲特的重仓股，就完全不存在这种情况，所有重仓股的下游消费都是直接面对着大众消费者，而且这些产品都是大众必需的，无论金融危机，无论社会发生什么样的变化，巴菲特重仓股公司所提供的商品都是不太容易受到影响的。于是就造成：巴菲特重仓股经营环境比较稳定，同时也不依赖于很复杂的供货链，这样就不会因为产业链发生问题传导给企业，这一点是巴菲特重仓股的重要特征。
总结：巴菲特的选股特点是买快速消费品行业，买超级龙头（尤其是买垄断竞争行业中的超级龙头），买短产业链，买产品工艺简单和产品单一的公司，买轻不买重。这些原则，巴菲特曾经在股东大会和历年至股东的信中，多次讲过，我们应该默默牢记在心里，化入我们的投资理念。此外，巴菲特经常谈及的 “选公司如同为女儿选女婿的标准”、“好骑手不如好马”、“高净资产收益率的公司”、高留存收益的公司”、“护城河”、“一呎围栏”、“能力圈”等理念，也可以当作我们散户投资的行为准则。
巴菲特和芒格他们不大押注自己投资的公司未来可能有一两年出现爆发式的高成长，但必须大概率几十年稳定成长，公司因为不需要较高的资本支出，可以积累大量的利润和自由现金流，因为管理层优秀、商业模式又好，存续期足够长接近永续经营，以自由现金流折现原理看，这类企业在永续经营期会创造一半以上的价值，这些公司几十年间其利润、自由现金流、净资产都以指数级别增长，会创造极大价值（相当于长期稳定而较高的复利）。巴菲特和芒格都有极罕见的商业分析能力和极强的耐心，他们买入伟大的公司也从不出高价，像一个优秀的狙击手等待目标的好机会一样，等待这些公司出现合理或偏低的价格，一旦时机成熟便重仓买入（可口可乐和苹果），即有相当的安全边际又实现了较高的回报率，在长年稳定复利作用下，伯克希尔公司也随之创造出极大价值。他们的投资风格，是世界上少有的低风险高回报、超级稳定的价值成长投资，值得我们散户终生深刻理解、学习、效仿。
潘兴广场资本（Pershing Square ）有八项投资的原则：
（1）简单，可预期，能自由支配的现金流；
（2）市场占有率高，进入门槛高；
（3）高资本回报率；
（4）受外在的不可控风险影响较低；
（5）很好的财务状况；
（6）不需要依靠资本来存活；
（7）优秀的管理团队；
（8）良好的管理体系。
创始人比尔•阿克曼 (Bill Ackman）说，每当我们想遵循这些原则时，总会有一些其他的考虑因素，导致我们偏离，但事实也告诉我们，每次我们对于投资质量开始妥协时，我们的投资就会遭受损失。熟悉巴菲特和芒格投资思想的人，看到这八项原则，是不是似曾相识呢？
本文完稿于2020~2021年，未做改动，市场经历过地产股狂泻后，此文读来更耐人寻味。投资股票短期赚钱不难，难的是长期可持续赚钱。
（待续）
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